【期末高分题集】[东北财经大学]《公司金融》考核必备44

奥鹏期末考核

42459–《公司金融》2022年东北财经大学期末复习题集

单选题：
（1）公司仅将其投资需求满足之后剩余的资金用来发放股利的政策称为（）。
A.客户效应
B.剩余股利政策
C.在手之鸟股利政策
D.持续增长股利政策
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（2）Toni’s Tool公司正准备购买设备，可供选择的设备在价格、营运成本、寿命期等方面各不相同，这种类型的资本预算决策应（）。
A.使用净现值法
B.同时使用净现值法和内部收益率法
C.使用约当年金成本法
D.使用折旧税盾方法
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（3）现在有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案收益率的期望值分别为20%、28%，标准差分别为40%、55%，那么（）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
D.不能确定
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（4）由无风险资产和风险性资产组合构成的投资组合的集合是（）。
A.投资组合有效集的切线
B.从无风险资产伸向所选定的风险性投资组合的直线
C.有效投资组合从MV向上的一段曲线
D.经过最小投资组合与横轴垂直的直线
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（5）依据投资于股票其收益率将不断增长的理论，进行留存收益资本成本估算的方法是（）。
A.风险溢价法
B.风险收益率调整法
C.资本资产定价模型法
D.股利增长模型法
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（6）预期下一年分配的股利除以当期股票价格得到的是（）。
A.到期收益率
B.股利收益率
C.资本利得收益率
D.内部收益率
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（7）下列各项中，容易使股利支付与盈余脱节的股利政策是（）。
A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
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（8）对于一个股票投资组合而言，其方差（）。
A.等于组合中风险最大的股票的方差
B.有可能小于组合中风险最小的股票的方差
C.一定大于等于组合中风险最小的股票的方差
D.等于组合中各个股票方差的算数平均数
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（9）假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。
A.40000
B.52000
C.55482
D.64000
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（10）折旧具有抵税作用，可用来计算由于计提折旧而减少的所得税的公式是（）。
A.折旧额所得税税率
B.折旧额（1-所得税税率）
C.（总成本-折旧）所得税税率
D.付现成本所得税税率
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（11）公司金融的研究涉及以下三个方面的内容（）。
A.资本预算、资本结构、净营运资本管理
B.资本预算、资本结构、证券营销
C.资本预算、纳税分析、证券营销
D.资本预算、净营运资本管理、纳税分析
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（12）当贴现率与内部收益率相等时，（）。
A.净现值小于零
B.净现值等于零
C.净现值大于零
D.净现值不一定
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（13）下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
A.普通年金
B.即期年金
C.递延年金
D.永续年金
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（14）公式[1+(r/m)]m－1描述的是（）。
A.实际年利率，r是名义年利率
B.实际年利率，m是从现在至到期日的年份
C.名义年利率，r是实际年利率
D.名义年利率，m是从现在至到期日的年份
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（15）优序融资理论认为公司融资首选的融资方式是（）。
A.股票融资
B.债券融资
C.银行贷款
D.内部融资
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（16）代理问题产生的根本原因是（）。
A.管理者的持股比例过低
B.公司的所有权与经营权相分离
C.中小股东的“搭便车”问题
D.股东的投票权受到限制
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（17）由于冒风险进行投资，投资者获得的超过资金价值的额外收益称为投资的（）。
A.时间价值率
B.期望报酬率
C.必要报酬率
D.风险报酬率
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（18）债券票面标明的保证每期支付的利息被称作（）。
A.面值
B.到期日
C.到期收益率
D.息票利息
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（19）下列说法正确的是（）。
A.普通股的价值取决于股票发行的时机
B.普通股的价值取决于发行企业的规模
C.普通股的价值取决于股票未来的预期股利
D.普通股的价值取决于股票的风险大小
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（20）下列无法衡量风险大小的指标是（）。
A.标准差
B.标准离差率
C.贝塔系数
D.期望收益率
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（21）公司金融研究（）经济主体的投资行为。
A.政府部门
B.居民部门
C.企业部门
D.对外部门
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（22）模拟分析是（），计算并分析相关结果。
A.对某一变量设定一个较小的取值范围
B.对多个同时变动的变量分别设定较小的取值范围
C.对某一变量设定一个较宽泛的取值范围
D.对多个同时变动的变量分别设定较宽泛的取值范围
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（23）研究企业短期资产和短期负债管理的相关问题通常被称为（）。
A.资本结构管理
B.资本预算
C.营运资本管理
D.资本规划
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（24）一般而言，下列证券的风险程度由大到小的顺序是（）。
A.金融证券、政府证券、公司证券
B.政府证券、金融证券、公司证券
C.公司证券、金融证券、政府证券
D.公司证券、政府证券、金融证券
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（25）利用分散投资构造投资组合的主要目的是（）。
A.增加收益和风险
B.消除所有的风险
C.消除资产自身特有的风险
D.消除系统性风险
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（26）当公司的盈余和现金流都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）。
A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
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（27）当一项投资方案的净现值大于零时，下列说法不正确的是（）。
A.该方案不可投资
B.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值
C.该方案的获利能力指数大于1
D.该方案的内部报酬率大于其资本成本
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（28）公司获得现金的活动被称为（）。
A.现金的来源
B.现金的使用
C.现金支付
D.现金收据
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（29）债券的票面利率与债券价格的波动幅度之间（）。
A.呈同向变动
B.呈反向变动
C.没有直接的关系
D.在债券发行初期呈同向变动，在临近到期日时呈反向变动
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（30）无风险纯贴现债券的名义利率与到期期限之间的关系被称为（）。
A.流动性效应
B.费雪效应
C.利率的期限结构
D.利率风险溢价
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（31）公司进行财务管理的主要目标是（）。
A.向公司的经理人和雇员支付最大化的薪酬和福利
B.向作为公司所有者的股东提供最大化的价值
C.社会价值最大化以尽可能地减少政府干预
D.使所有掌握公司不利信息的当事人财富最大化以维持公司的持续经营
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（32）各类银行、证券交易公司、保险公司均可称为（）。
A.金融市场
B.金融机构
C.金融对象
D.金融工具
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（33）约当年均成本法用来决定（）。
A.机器设备的年营运成本
B.折旧的税盾利益
C.如何在两种寿命期相同但成本不同的设备之间做出选择
D.如何在两种寿命期不同且可以持续更新的互斥项目之间做出选择
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（34）投资组合多元化效应告诉我们（）。
A.将投资集中于两三个大公司的股票会消除所有风险
B.将投资集中于同一行业的三个公司会极大地降低整体风险
C.将投资分散于五种不同的股票完全不会降低整体风险
D.将投资分散于多种不同的资产会消除部分风险
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（35）企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（）。
A.1年
B.半年
C.1季
D.1月
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（36）一般来说，在企业的各种资本来源中，资本成本最高的是（）。
A.优先股
B.普通股
C.债券
D.长期银行借款
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（37）永续年金是（）的特殊形式。
A.普通年金
B.即期年金
C.递延年金
D.先付年金
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（38）下列项目中，同普通股资本成本负相关的是（）。
A.筹资费率
B.所得税税率
C.普通股股利
D.普通股金额
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（39）公司花费现金的活动被称为（）。
A.现金的来源
B.现金的使用
C.现金支付
D.现金收据
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（40）随着债券到期时间的临近，（）。
A.债券价格的波动幅度变大，但是以递减的幅度变大
B.债券价格的波动幅度变大，而且是以递增的幅度变大
C.债券价格的波动幅度变小，而且是以递减的幅度变小
D.债券价格的波动幅度变小，但是以递增的幅度变小
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（41）由于股利比资本利得具有相对的确定性，因此公司应维持较高的股利支付率，这种观点属于（）。
A.股利政策无关论
B.“在手之鸟”理论
C.税差理论
D.差别收入理论
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（42）面值为1000元在一级市场上的出售价格高于1000元的债券称为（）。
A.平价债券
B.溢价债券
C.贴现债券
D.零息债券
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（43）下列不属于终结现金流量范畴的是（）。
A.固定资产折旧
B.固定资产残值收入
C.垫支流动资金的受回
D.停止使用的土地的变价收入
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（44）有观点认为，要想获得减税效应，应采用低股利支付率，这种理论观点是指（）。
A.股利政策无关论
B.“在手之鸟”理论
C.税差理论
D.差别收入理论
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（45）无风险资产的投资权重为负数表明（）。
A.没有经济意义
B.投资者投资于无风险资产
C.投资者以无风险利率借入资金投资于风险性资产
D.投资者有无风险贷出
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（46）当项目相对于某一变量的敏感性程度提高，则（）。
A.项目的预测风险越低
B.管理者应更加关注如何正确估测该变量在未来的可能值
C.项目潜在的最大价值将降低
D.项目潜在的最大损失将减少
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（47）公司财务管理者的决策最终应以（）为目的。
A.公司的规模
B.公司的增长率
C.经理人的市场化程度
D.现有股东权益的市场价值
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多选题：
（1）下列表述中，符合风险与收益特征的有（）。
A.风险收益是投资总收益中不能肯定实现的部分
B.风险是投资总收益中肯定能实现的部分
C.风险收益只与投资的时间长短有关系
D.风险收益只与投资风险的大小有关
E.收益应与风险相匹配
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（2）对于风险与收益来说，二者的关系可以表述为（）。
A.风险越大，期望收益越小
B.风险越大，期望收益越大
C.风险越大，要求的收益越高
D.风险越大，获得的投资收益越小
E.收益要与风险相匹配
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（3）完整地描述一项现金流通常需要具备以下要素（）。
A.现金流的引致主体
B.现金流的金额
C.现金流的用途
D.现金流的性质
E.现金流的发生时间
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（4）下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的有（）。
A.债券利息
B.股利
C.借款手续费
D.债券发行费
E.股票印刷费
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（5）根据项目的变化情况重新调整投资计划或项目决策的机会称为（）。
A.管理期权
B.实物期权
C.战略期权
D.可转换期权
E.认股权
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（6）会引起系统性经营风险的情况有（）。
A.通货膨胀
B.某公司工人罢工
C.战争
D.经济衰退
E.银行利率变动
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（7）股票通常具有如下特征（）。
A.收益率高
B.无违约风险
C.风险性大
D.流通性强
E.定期支付股息
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（8）以下各项活动属于筹资活动的有（）。
A.确定资本需求的规模
B.合理使用筹集的资本
C.选择资本取得的方式
D.发行公司股票
E.确定最佳资本结构
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（9）在使用销售收入百分比法时，经理人（）。
A.基于销售利润率决定销售收入水平
B.需要明确哪些费用是变动的，哪些是固定的
C.需要决定资本密集度
D.可以忽略任何预计未来股利
E.需要确定公司的股利支付率
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（10）公司金融理论的发展经历的历史阶段包括（）。
A.理性预期管理时期
B.筹资管理时期
C.资产管理时期
D.投资管理时期
E.流动性管理时期
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（11）按照资本资产定价模型，影响某种证券的期望收益率的因素包括（）。
A.无风险利率
B.市场证券组合收益率
C.该种证券的贝塔系数
D.预期通货膨胀率
E.该证券的市场价格
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（12）计算投资项目的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（）。
A.机会成本
B.沉没成本
C.附加效应
D.付现成本
E.可能发生的未来成本
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（13）与股票投资相比，债券投资的主要缺点有（）。
A.购买力风险大
B.流动性风险大
C.没有经营管理权
D.投资收益不稳定
E.本金偿还不确定
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（14）股票股利和股票分割的相同之处表现为（）。
A.都没有增加股东的现金流量
B.都使流通在外的普通股股数增加
C.会计处理相同
D.都使股票市场价格下降
E.都没有改变股东权益总额
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（15）利润最大化和每股盈余最大化都不适合作为财务管理的目标，其原因有（）。
A.都未考虑资金的时间价值
B.都未考虑获取的利润和投入资本的数量对比
C.都未考虑风险因素
D.都未反映财务管理的各项职能
E.都未考虑企业的社会责任
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（16）下列（）情况引起的风险属于可分散风险。
A.经济衰退
B.新产品试制失败
C.银行利率变动
D.劳资纠纷
E.高层领导辞职
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（17）关于确定等值法，说法正确的有（）。
A.确定等值法是通过调整净现值公式的分母，确定与风险性现金流量带来同等效应的无风险现金流量，然后用无风险利率贴现计算净现值
B.确定等值法可以与内部收益率结合使用
C.确定等值法的难点是如何确定合理的确定等值系数
D.确定等值系数等于风险现金流量与确定现金流量的比值
E.确定等值法将风险因素与时间因素分开讨论，克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点
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（18）关于投资者要求的收益率，下列说法中正确的有（）。
A.风险程度越高，要求的收益率越低
B.无风险收益率越高，要求的收益率越高
C.无风险收益率越低，要求的收益率越高
D.风险程度、无风险收益率越高，要求的收益率越高
E.它是一种机会成本
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（19）现金流量表一般包括以下组成部分（）。
A.预算现金流入
B.预算现金流出
C.经营活动中产生的现金流
D.投资活动中产生的现金流
E.融资活动中产生的现金流
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（20）在计算投资项目的评价指标时，所依据的贴现率需要事先确定的指标有（）。
A.回收期
B.会计收益率
C.净现值
D.内部收益率
E.获利能力指数
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（21）下列属于资本市场融资工具的有（）。
A.股票
B.债券
C.商业票据
D.可转让大额定期存单
E.银行承兑汇票
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判断题：
（1）投资者只有在除权日之前购买股票，才能领取最近一次的股利。
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（2）年度内的复利次数越多，实际利率高于名义利率的差额越小。
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（3）发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。
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（4）金融市场利率波动与通货膨胀有关，当后者起伏不定时，利率也随之而起落。
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（5）权益性投资比债券型投资的风险低，因而其要求的投资收益率也较低。
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（6）股票的现行市价是衡量上市公司财务管理目标实现程度的最好指标。
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（7）股票分割属于某种股利，其所产生的效果与发放股票股利十分相近。
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（8）采用剩余股利政策的优点是有利于保持理想的资本机构，降低公司的综合资本成本。
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（9）在SML上的个别证券或证券组合，是就风险和收益而言的一种均衡状态。
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（10）股票股利和股票分割的会计处理不同。
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（11）所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈利首先应该满足投资方案的需要。
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（12）投资者在股利宣布日以后购买股票就不会得到最近一次的股利了。
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（13）无论在何种股利理论下，投资者更注重股利的取得。
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（14）企业管理的核心是财务管理，而财务管理的核心是资金管理。
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（15）当采用贴现现金流方法计算企业债务的成本时，债务资本成本就是使债务的现金流入等于其现金流出现值的贴现率。
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（16）如果项目风险与实施该项目的公司风险相同，那么公司的加权平均资本成本就是该项目的资本成本。
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（17）根据有效市场假说，在半强式效率市场上，投资者可以通过技术分析选择资产而获利。
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（18）投资者持有很好的分散化投资组合也不能避免的风险被称为不可分散风险或非系统风险。
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（19）在除权日之前，股利权从属于股票；从除权日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已经宣布发放的股利。
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（20）企业的销售增长率越高，反映企业的资产规模增长势头越好。
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（21）现金流量是按照收付实现制计算的，而在做出投资决策时，应该以权责发生制计算出的营业利润为评价项目经济效益的基础。
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（22）投资组合的有效集是最小方差组合向下的一段曲线。
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（23）公司的股利分配方案由股东大会决定，债权人不得干预。
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（24）每股收益率反映了投资项目的真实报酬率。
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（25）为了减少税负，高收入阶层的股东通常愿意公司少支付股利而将较多的盈余保留下来以作为再投资用。
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（26）对所有的货币来说，都具有时间价值。
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（27）在不考虑通货膨胀的情况下，期望收益率为货币的时间价值与风险收益率之和。
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（28）在企业的资产收益率一定的情况下，权益乘数越大，股东的权益回报率就越高。
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（29）股票股利不会改变股东权益总额，但是股票分割会使股东权益减少。
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（30）假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随着时间的延续而逐渐下降。
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案例分析：
（1）某企业正在评估一项购置生产设备的投资项目。如果企业购置该生产设备需要1000000元，预计使用年限为5年，采用直线法计提折旧，到期无残值收入。购入设备后可使企业每年产品销售量增加180000件，产品单价为20元，单位变动成本为12元。增加的固定成本（不含折旧）为750000元，所得税税率为33%，投资者要求的收益率为12%。要求：（1）计算购置该设备的现金流量和NPV值。（2）当销售量减少1000件时，检测NPV相对于销售量变化的敏感程度。
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经营现金流量=[180000（20－12）-750000－200000]（1-33%）＋200000=528300（元）
项目的净现值=528300PVIFA（12%，5）－ 1000000=904415.8（元）
（2）当销售量减少1000件时，每年的净现金流量为522940元。
项目的净现值=522940PVIFA（12%，5）－ 1000000=885094.1（元）
敏感性分析：
（-1000）180000100%=-0.56%
（885094.1－904415.8）904415.8=-2.14%
（-2.14%）（-0.56%）=3.82
即销售量变动一个百分点，净现值变动3.82个百分点。

（2）Winnebagel公司目前每年以每辆 45 000 美元的价格销售 30 000 辆房车，并以每辆 85 000 美元的价格销售 12 000 辆豪华摩托艇。公司想要引进一种轻便型车以填补它的产品系列，他们希望能每年卖 21 000 辆，每辆卖 12 000 美元。一个独立的顾问判定，如果引进这种新车，每年将使目前的房车多销售 5 000 辆，但是，摩托艇的销售每年将减少 1 300 辆。请分析在评估这个项目时，年销售收入额应该是多少？为什么？
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（3）Bumble 和 Bees 公司有下列两个互斥项目：（金额单位：美元）年份现金流量（现金流量（0 －-34,000 1 16,000 5,000 2 14,000 10,000 3 10,000 18,000 4 6,000 19,000 根据上述案例，回答下列问题：（1）这两个项目的IRR分别是多少？如果你采用IRR法则，公司应该接受哪一个项目？这样的决定一定正确吗？（2）如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV分别是多少？如果你采用NPV法则，应该接受哪个项目？（3）贴现率在什么范围之内，你会选择项目A？在什么范围之内，你会选择项目B？贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？
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由于项目A的内部收益率大于项目B的内部收益率，根据内部收益率法则，我们优先选择IRR较大的项目进行投资，即项目A优于项目B，公司接受项目A。
这个决定未必正确，原因是（1）虽然项目A优于项目B，但项目A的内部收益率仍然有可能小于其投资者要求的回报率，如果这样，那A和B我们都不能接受；（2）内部收益率法则在遇到互斥项目决策时未必有效，在规模相同的情况下，可能由于现金流发生的时间序列问题而导致选择上的偏差。

（4）Dog Up! Franks正在考虑一条安装费用为390 000美元的香肠生产线。这笔成本将在项目的5年寿命内采用直线法折旧完毕，届时该生产线的残值为60 000美元。这条生产线每年可以为公司节约120 000美元的税前运转成本，但是需要28 000美元的初始净营运资本性投资。如果税率为34%，贴现率为10%，这个项目的NPV是多少？
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计算题：
（1）你计划在接下来的30年中为退休而进行储蓄。为此你将每月在一个股票账户上投资700美元，在一个债券账户上投资300美元。预计股票账户的报酬率是11%，债券账户的报酬率是7%。当你退休时，你将把你的钱归总存入一个报酬率为9%的账户中。假设提款期为25年，你每个月能从你的账户中提取多少钱？
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（2）假定你知道一家公司的股票目前每股销售价格为70美元，必要报酬率为12%。你还知道，该股票的总报酬均等地分为资本利得收益率和股利收益率。如果该公司目前的政策为固定股利增长率，那么目前的股利每股是多少？
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（3）给定下列关于Givens公司的信息资产净收益率12%，权益资本收益率25%，总资产周转率1.5。计算公司的销售净利润率和负债比率。
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（4）Rocket Man 公司每年固定派发12美元的股利，这样的股利将再维持8年，然后就停止派发股利。如果必要报酬率为10%，股票当前的价格是多少？
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（5）下面是 Outbox 制造公司的市场价值资产负债表。 Outbox 公司已经宣告 25% 的股票股利，股票将在明天除息（股票股利的顺序表和现金股利相似）。目前有 15 000 股股票流通在外。除息价格是多少？市场价值资产负债表（单位：美元）现金190000 债务160000 固定资产330000 权益360000 总计520000 总计520000
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P0 = $360,000 equity/15,000 shares = $24 per share
发放股票股利后，公司流通在外的股数增加25%，因而新的股数为
New shares outstanding = 15,000(1.25) = 18,75
发放股票股利后的每股市价为
PX = $360,000/18,750 shares = $19.20

（6）一支股票的贝塔系数是1.3，市场的期望报酬率是14%，无风险报酬率是5%。这支股票期望报酬率是多少？
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（7）某公司利息支出$20,000，销售收入$2,000,000，所得税率40%，销售净利润率6%，试计算公司的利息保障倍数。
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（8）Raines制伞公司在2年前发行了一支12年期的债券，票面利率为8.6%。该债券每半年付息一次。如果这些债券目前是以面值的97%出售，那么YTM是多少？
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（9）如果目前国库券的报酬率是6%，而通货膨胀率是4.5%，则近似实际利率是多少？精确实际利率是多少？
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（10）Yurdone公司希望开展私人墓地业务。根据首席财务官（ CFO ） Barry M. Deep 的预测，这项业务“行情看涨”。这样，这个墓地项目第 1 年将提供 50,000 美元的净现金流入，而且这些现金流量预计将无限期地以 6% 的幅度增长。这个项目要求 780, 000 美元的初始投资。a. 如果Yurdone的必要报酬率是13%，是否应该开展墓地业务？b. 公司对现金流量的6%的增长率假定有些不太确定。如果公司对它的投资仍要求13%的报酬率，那么在稳定增长率为多少时，公司才会正好保本？
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由于项目的NPV小于0，所以，不应该开展该业务。
b、由题得，若 解得，g≈6.59%
即，当稳定增长率为6.59%时，公司正好保本。

（11）Say Hey! 公司刚刚对它的普通股派发每股 2.45 美元的股利。公司预计将永远维持 6% 奥鹏期末考核的固定的股利增长率。如果股票每股销售价格是 45 美元，公司的权益成本是多少？
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（12）一支股票的贝塔系数是1.2，期望报酬率是16%。一项无风险资产目前赚取的报酬率是5%。如果一个由这两项资产所组成的投资组合的期望报酬率是8%，它的贝塔系数是多少？
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（13）Rizzi公司增长迅速。预期未来3年的股利增长率为25%，此后，就掉到固定的7%。如果必要报酬率为13%，而且该公司刚刚派发每股2.80美元的股利，目前的每股价格是多少？
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（14）Clyde Associates公司的权益资本收益率为12%，负债比率为 0.4，计算公司的资产净收益率。
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（15）Mullineaux公司的目标资本结构是50%的普通股、5%的优先股和45%的债务。它的权益成本是16%，优先股成本是7.5%，债务成本是9%。相关税率是35%。a. Mullineaux公司的WACC是多少？b. 该公司总裁向你谈到Mullineaux公司资本结构。他希望知道既然优先股比债务便宜，为什么公司不利用更多的优先股来筹资。你怎样回答这位总裁？
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正是由于利息存在的抵税效用，使得从税后成本的角度来看，债务成本较之优先股成本来说更低。

（16）假设你计划购买一辆价格为35000美元的新车，首期支付5000美元，余下的车款在今后10年内每年年末等额支付，年利率13%，复利计算。每年应支付多少？
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（17）Jackson-Timberlake Wardrobe公司刚派发每股1.40美元的股利。预期股利将以每年6%的比率无限期地稳定增长，如果投资者对Jackson-Timberlake Wardrobe 公司股票所要求的报酬率为12%，股票的当前价格是多少？
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（18）Mark 银行刚发行一些新的优先股。从6年后开始，每年将派发9美元的股利。如果市场对该投资所要求的必要报酬为7%，那么目前每股优先股值多少钱？
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（19）Ayden 公司有一支优先股流通在外，每年派发8.25美元的股利。如果该优先股目前每股销售价格为113美元，那么必要报酬率是多少？
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（20）假设你打算10年后买一套住房，这种户型的住房当前价格为100000美元，预计房价每年上涨5%，如果你计划今后10年每年末都存入一笔钱，年收益率为10%，则每年末应存入多少钱才能在10年后买下那种户型的住房？
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（21）DTO公司在市场上有一支票面利率为8%，还剩10年到期的债券。该债券每年付息一次。如果该债券的YTM为6%，则目前的债券价格是多少？
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（22）Gecko和Gordon是两家经营风险相同、股利政策却不同的公司。Gecko不派发股利，而Gordon的预期股利收益率则是6%。假设资本利得税率是0，所得税率是35%。Gecko预期盈余的年增长率是15%，预期该公司的股票价格也会以同样的速度增长。如果这两家公司股票的税后预期报酬率相等（因为它们处于相同的风险等级），Gordon股票的税前必要报酬率是多少？
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由于资本利得税率为0，因而Gordon公司股票的税后收益率就是它的资本利得收益率与股利税后收益率之和，即
After-tax return = 资本利得收益率 + 6%(1 – 35%) =15%
解得Gordon公司股票的资本利得收益率为 11.10%。
因而Gordon公司股票的税前必要报酬率为
Pretax return = 资本利得收益率 + 股利收益率 = 11.10% + 6% = 17.10%

（23）Culver Inc.公司息后税前收益$300。公司的税前利息保障倍数为7。计算公司的利息费用支出。
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（24）ABC公司的产品销路稳定，拟投资600万元扩大生产能力20%。该公司想要维持目前45%的负债比率，并想继续执行20%的固定股利支付率政策。该公司在2008年的税后利润为260万元，问：为了在2009年扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？
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公司2009年权益资本需要量为 600（1-45%）= 330（万元）
公司2009年外部融资需要量为 330－208 = 122 （万元）

（25）某公司销售净利润率为15%，销售收入$20,000,000。如果公司债务为$7,500,000 , 总资产$22,500,000，税后利息成本5%，公司的资产净收益率是多少？
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（26）一支股票的贝塔系数是1.2，期望报酬率是16%。一项无风险资产目前赚取的报酬率是5%。一个平均投资在这两项资产上的投资组合的期望报酬率是多少？
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正是由于利息存在的抵税效用，使得从税后成本的角度来看，债务成本较之优先股成本来说更低。

（27）某公司目前使用的P型设备10年前购置的，原始购价为30000元，使用年限为12年，预计还可使用6年，每年经营成本为5600元，期末残值为1000元。目前市场上有一种较为先进的Q型设备，价值为40000元，预计可使用10年，年经营成本为4400元，期末无残值。如果购买Q设备，P设备的变现价值为10000元，公司要求的最低投资收益率为12%。请用约当年金成本法评价是否用Q设备取代P设备。
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（28）一支股票的贝塔系数是1.2，期望报酬率是16%。一项无风险资产目前赚取的报酬率是5%。如果一个由这两项资产所组成的投资组合的贝塔系数是0.75，这个投资组合的权数是多少？
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正是由于利息存在的抵税效用，使得从税后成本的角度来看，债务成本较之优先股成本来说更低。

简答题：
（1）企业筹集长期资金的方式有哪些？
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（2）为什么说公司这种企业组织形式融资比较便利？
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（3）请说明公司内部股权资本成本如何计算。
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（4）为什么说利润不适合作为财务管理的目标？
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（5）代理问题为什么会产生？
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（6）为什么大型及增长型的企业选择公司这种组织形式？
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（7）要求的收益率、期望的收益率和实际收益率有什么区别？
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（8）决定公司加权平均资本成本的主要因素有哪些？
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名词解释：
（1）股票回购
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（2）到期收益率
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（3）次级市场
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（4）即期年金
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（5）股票分割
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（6）净现值
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（7）资本项目的内部收益率
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（8）加权平均资本成本
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（9）资本市场
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（10）剩余股利政策
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（11）货币市场
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（12）自发性融资
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（13）系统风险
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（14）可持续增长率
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（15）资本密集度
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（16）初级市场
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（17）资本资产定价模型
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（18）普通年金
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（19）非系统风险
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（20）资本预算决策
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（21）内部增长率
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