超前自学网【期末高分题集】[东北财经大学]《公司理财》考核必备38
奥鹏期末考核
8085–《公司理财》2022年东北财经大学期末复习题集
单选题：
（1）生产制造商、仓储商和加工商为了规避已购进原材料价格下跌的风险，常用的保值方法除 了卖出期货合约以外，还可以使用买进看跌期权或（ ）。
A.卖出看涨期权
B.购买期货
C.卖出看跌期权
D.买进看涨期权
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（2）公司的股利政策用于确定（ ）。
A.对投资者的股利发放
B.对再投资的分配
C.对经营者的激励
D.确定如何在股利和再投资之间分配
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（3）如果企业每期支付的股利随企业投资机会和盈利水平的变动而变动，则这种股利政策指的是（ ）。
A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
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（4）能产生与发放股票股利相似的方式是（ ）。
A.股票分割
B.股票回购
C.股票反分割
D.股票出售
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（5）G公司向银行借长期借款500万元，年利率10%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的资本成本为（ ）。
A.12.5%
B.10%
C.15%
D.20%
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（6）每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数是指（ ）。
A.总杠杆系数
B.财务杠杆系数
C.经营杠杆系数
D.生产杠杆系数
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（7）由于股利比资本利得具有相对的确定性，因此公司应该维持较高的股利支付率。这种观点属于（ ）。
A.“一鸟在手”理论
B.股利政策无关论
C.差别税收理论
D.差别收入理论
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（8）企业6月10日赊购商品时双方约定“2/10,N/20”。在6月15日有能力付款，但直到6月20日才支付款项。其目的是运用现金日常管理策略中的（ ）。
A.力争现金流量同步
B.使用现金浮游量
C.加速收款
D.推迟付款
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（9）P公司发行面值1000元、10年期的公司债券，票面利率8%，每年付息一次，10年后一次还本，筹资费率为5%，公司所得税率为25%，该债券采用折价发行，发行价格为900元，则该债券的资本成本为（ ）。
A.8%
B.6%
C.8.4%
D.7%
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（10）利率的决定因素不包括（ ）。
A.资本的预期收益能力
B.投资者的风险厌恶程度
C.消费者的时间偏好
D.上期银行存款利率
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（11）亿德公司发行面值为800元的10年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，且市场利率始终保持在10%，则下列说法中正确的是（ ）。
A.债券应溢价发行，发行后债券的价值在两个付息日之间周期性波动
B.债券应平价发行，发行后债券的价值在两个付息日之间周期性波动
C.债券应折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日，债券价值等于面值
D.债券应溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日，债券价值等于面值
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（12）一次性收付款复利现值的计算公式为（ ）。
A.P=F（1+i）-n
B.P=F（1+i）n
C.P=A[(1+i)n-1/i ]
D.P=A[1-(1+i)-n/i ]
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（13）信用的5C评估法中，条件是指（ ）。
A.顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景
B.顾客拒付款项或者无力支付款项时能被用作抵押的资产
C.影响顾客付款能力的经济环境
D.顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性
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（14）“公司销售收入持续高增长，股利政策以股票鼓励为主，很少甚至不发放现金股利；长期负债率比较低”，符合这一特征的公司属于（ ）。
A.收益型股票公司
B.增长型股票公司
C.衰退型股票公司
D.稳定型股票公司
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（15）外汇买卖在成交以后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割的交易所使用的汇率是（ ）。
A.远期汇率
B.即期汇率
C.现钞汇率
D.中间汇率
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（16）某投资项目每年的营业收入为20000元，年经营成本为7000元，年折旧费用为1000元，所得税税率为25%，该投资项目每年的经营现金流量是（ ）。
A.9 750元
B.10 000元
C.10 750元
D.8 750元
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（17）若企业每年向股东支付固定的、数额较低的股利，当企业盈利有较大幅度增加时，再根据实际情况向股东加付一部分额外股利，则这种股利政策指的是（ ）。
A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
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（18）某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为48%，如果该企业以前投资相似项目的投资报酬率为16%，标准离差率为50%，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目的预计投资报酬率为（ ）。
A.15.6%
B.15.9%
C.16.5%
D.22%
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（19）某人以10%的单利借出1 200元，借期为2年，然后以8%的复利将上述借出金额的本利和再借出，借期为3年。已知：(F／P，8%，3)=1.260，则此人在第5年末可以获得本利和为（ ）。
A.1 512.0元
B.1 663.2元
C.1 814.4元
D.1 829.5元
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（20）如果企业采用激进型筹资策略，则临时性流动资产的来源应该是（ ）。
A.权益资本
B.长期负债
C.短期负债
D.债券
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（21）公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量为2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应投资证券的数额为（ ）。
A.0元
B.2 500元
C.9 000元
D.12 200元
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（22）下列各项中，不能用于股利分配的是（ ）。
A.盈余公积
B.税后净利润
C.资本公积
D.上年度未分配利润
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（23）如果市场是有效的，债券的票面价值可以得到公平地反映，则（ ）。
A.债券的内在价值与市场价值一致
B.债券的票面价值与有效价值一致
C.债券的内在价值与票面价值一致
D.债券的市场价值与有效价值一致
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（24）已知证券M的系数等于0.6，则该证券（ ）。
A.风险非常低
B.与市场组合的风险相等
C.低于市场组合的风险
D.预期收益率高于市场组合收益
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（25）下列项目中，与优先股资本成本成正比例关系的是（ ）。
A.所得税税率
B.优先股股利
C.优先股筹资费率
D.优先股的发行价格
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（26）如果投资组合中的两种股票为完全负相关时（ ）。
A.不能分散风险
B.能分散一部分风险
C.能分散全部系统风险
D.能分散全部非系统风险
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（27）有观点认为，股利政策不会对企业价值产生任何影响。这种理论观点是指（ ）。
A.“一鸟在手”理论
B.股利政策无关论
C.差别税收理论
D.差别收入理论
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（28）下列有关公司财务管理目标，相对来说较为完善的是（ ）。
A.利润最大化
B.股东财富最大化
C.公司价值最大化
D.社会价值最大化
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（29）下列因素能引发股票系统性风险的是（ ）。
A.发行公司减资
B.经济走向衰退
C.发行公司更换高层管理人员
D.公司的关键项目的失败
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（30）运用肯定当量法进行投资风险分析，需要调整的项目是( )。
A.有风险的折现率
B.无风险的折现率
C.有风险的现金流量
D.无风险的现金流量
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（31）普通年金属于（ ）。
A.永续年金
B.预付年金
C.每期期末等额支付的年金
D.每期期初等额支付的年金
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（32）金融市场按组织方式可以分为（ ）。
A.拍卖市场和柜台市场
B.长期金融市场和短期金融市场
C.有价证劵市场和保值市场
D.一级市场和二级市场
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（33）关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（ ）。
A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大
B.必要收益率越小，股票价值越小
C.股利增长率越大，股票价值越大
D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率
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（34）下列各项中，属于永久性流动资产的是（ ）。
A.销售旺季增加的应收账款
B.春节前后增加的库存商品
C.季节性存货
D.保险储备现金
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（35）下列关于非系统风险的表述，正确的是（ ）。
A.非系统风险归因于广泛的价格趋势和时间
B.非系统风险不能通过投资组合得以分散
C.非系统风险通常以系数进行衡量
D.非系统风险归因于某一投资企业特有的价格因素和事件
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（36）当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（ ）。
A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
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（37）根据债券价格的计算公式，不影响债券发行价格的因素有（ ）。
A.债券面额
B.财务弹性
C.市场利率
D.债券期限
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（38）假设未来经济有四种可能状态：繁荣、正常、衰退、萧条，对应地发生的概率是0.2, 0.4, 0.3, 0.1，某理财产品在四种状态下的收益率分别是9%，12%，10%，5%，则该理财产品收益率的标准差是（ ）。
A.2.07%
B.2.65%
C.3.1%
D.3.13%
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（39）某投资项目的原始投资额为100万元，当年建设当年投产，投产后第1至5年每年净收益为10万元，第6至10年每年净收益为20万元，则该项目的会计收益率为（ ）。
A.5%
B.10%
C.15%
D.30%
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（40）令债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等时所求解出的贴现率为（ ）。
A.赎回收益率
B.到期收益率
C.实现收益率
D.期间收益率
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（41）根据风险收益对等原则，各种筹资方式的资本成本由大到小依次为（ ）。
A.公司债券、优先股、普通股
B.普通股、公司债券、优先股
C.普通股、优先股、公司债券
D.公司债券、普通股、优先股
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（42）不可控制的财务环境不包括（ ）。
A.技术状况
B.经济体制环境
C.政治环境
D.自然地理环境
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（43）世界上第一张利率期货合约为（ ）。
A.美国联邦政府长期国债期货合约
B.美国联邦政府中期国债期货合约
C.美国联邦政府短期国债期货合约
D.美国政府全国抵押协会存单合约（GNMA）
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（44）财务管理外部环境的构成不包括（ ）。
A.经济环境
B.公司环境
C.法律环境
D.社会文化环境
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（45）下列筹资方式中，没有筹资代价的是（ ）。
A.应付账款
B.应计费用
C.经营租赁
D.短期筹资券
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（46）MM理论的基本假设不包括（ ）。
A.公司只有长期负债和普通股两项长期资本
B.公司增长率为零，且全部收入均以现金股利形式发放
C.经营成本中的单位变动成本和固定成本总额在相关范围内保持不变
D.没有公司和个人所得税，没有财务危机成本
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（47）若债券每半年复利一次，其有效利率（ ）。
A.大于名义利率
B.小于名义利率
C.是名义利率的2倍
D.是名义利率的50%
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（48）由于汇率变动，报表的不同项目采用不同汇率折算，因而产生损失或利得的风险是（ ）。
A.交易风险
B.储备风险
C.投资风险
D.折算风险
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（49）现货交易中交换的是实物商品，期货交易中所交换的是（ ）。
A.期货商品
B.现货商品
C.远期商品
D.代表一定商品所有权关系的期货合约
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（50）我国《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的（ ）。
A.20%
B.40%
C.30%
D.50%
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（51）金融资产的价值取决于它能带来的（ ）。
A.公允价值
B.现金流入量
C.账面价值
D.实际购入价格
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（52）公司的对内投资不包括（ ）。
A.购置无形资产
B.购置固定资产
C.购买债券
D.购买其他资产
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（53）如果某企业的长期筹资线在永久性流动资产线的上方，则该企业采用的是（ ）。
A.稳健型筹资策略
B.激进型筹资策略
C.折衷型筹资策略
D.乐观型筹资策略
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（54）某投资项目初始投资12万元，当年完工投产，项目运营期为3年，每年的现金净流量4.6万元，则该项目的内部收益率是（ ）。
A.6.68%
B.7.33%
C.7.68%
D.8.32%
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（55）公司制下，委托代理关系不表现为（ ）。
A.公司与客户
B.公司与社会
C.股东与经营者
D.股东与债权人
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（56）金融市场上资金的最大需求者是（ ）。
A.政府
B.银行
C.保险公司
D.企业
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（57）权衡理论的观点中不涉及到的是（ ）。
A.公司所得税
B.代理成本
C.财务危机成本
D.个人所得税
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（58）在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中错误的是( )。
A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件
B.评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险
C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率
D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率
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（59）下列属于远期外汇交易的是（ ）。
A.客户同银行约定有权以1USD=6.28CNY的价格在一个月内买入100万美元
B.客户以期交所规定的标准数量和交割月份买入100万美元，价格1USD=6.28CNY
C.客户通过电话从银行处以1美元兑换6.28人民币的价格买入100万美元，T+2 日交割
D.客户从银行处以1USD=6.28CNY的价格买入100万美元，一个月以后交割
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（60）已知（P/F,8%,5）=0.6806，(F/P,8%,5%)=1.4693，(P/A,8%,5)=3.9927，(F/A,8%,5)=5.8666，则i=8%，n=5时的资本回收系数为（ ）。
A.0.2505
B.0.6808
C.1.4693
D.0.1705
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（61）系数是衡量资产的（ ）。
A.财务风险
B.非系统风险
C.系统风险
D.可分散风险
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（62）在信息不对称理论中，公司的筹资优先考虑的是（ ）。
A.内部筹资
B.债务筹资
C.股票筹资
D.优先股筹资
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（63）若企业采用随机模型对现金持有量进行控制，当现金持有额达到上限时，企业要投资10万元于有价证券，企业认为无论何时其现金余额均不能低于2万元。若企业目前的现金余额是17万元，则需要投资有价证券的数额为（ ）。
A.5万元
B.7万元
C.10万元
D.15万元
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（64）A公司在2009年年初购买B公司1000股股票，每股25元。B公司在2009至2013年期间，每年年末发放现金股利4元。在2013年末，A公司以每股37元的价格将持有的B公司股票卖出，则A公司的投资收益是（ ）。
A.12 000
B.28 000
C.37 000
D.32 000
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（65）计算经营现金净流量时，每年现金净流量的公式为（ ）。
A.NCF=每年营业收入-付现成本
B.NCF=每年营业收入-付现成本-所得税
C.NCF=净利润+折旧+所得税
D.NCF=净利润+折旧-所得税
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（66）下列表述不正确的是（ ）。
A.当净现值大于零时，现值指数小于1
B.当净现值大于零时，说明该方案可行
C.当净现值为零时，说明此时内部收益率等于折现率
D.净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差
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（67）公司经营杠杠系数是用来衡量公司的（ ）。
A.应收账款风险
B.总风险
C.经营风险
D.财务风险
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（68）三种外汇风险按其影响的重要性大小排序依次应为（ ）。
A.经济风险、交易风险和折算风险
B.交易风险、经济风险和折算风险
C.折算风险、交易风险和经济风险
D.折算交易、经济风险和交易风险
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（69）如果每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当企业认为未来盈余的增加足以使它能将股利维持到一个更高的水平时，企业才会提高股利的发放额，则这种股利政策是（ ）。
A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
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（70）下列有关投资风险的说法不正确的是（ ）。
A.确定风险报酬率可以由决策人员根据自己的经验和各行业的情况进行主观判断
B.投资的风险价值有风险报酬额和风险报酬率两种表现形式
C.风险价值是指投资者因在投资活动中冒风险而取得的超过资金时间价值的额外报酬
D.投资风险越大，投资者实际获得的报酬就越多
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（71）票面利率为10%的两只债券，在市场利率为14%的水平下，20年期债券的久期为6.98年，则10年期债券的久期应（ ）。
A.大于6.98年
B.小于6.98年
C.等于6.98年
D.没有对应关系
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（72）以下关于优先股的说法中，不正确的是( )。
A.优先股有面值
B.股利是发行时就确定了的
C.发行优先股的公司不会因为不能支付优先股股利而破产
D.拖欠的优先股股利应该按照复利滚存
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（73）与经营杠杠系数同方向变化的是（ ）。
A.销售量
B.单位变动成本
C.产品价格
D.销售收入
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（74）如果债券息票率和违约风险保持不变，期限越长，债券价格波动的幅度将（ ）。
A.不变
B.越大
C.越小
D.债券价格波动幅度与期限长短没有关系
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（75）按名义现金流量计算净现值时，若真实利率为8%时，预期通货膨胀率为3%，则名义的折现率为（ ）。
A.11.24%
B.8.24%
C.11%
D.8.78%
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（76）在进行投资项目风险分析时，易夸大远期现金流量风险的方法是( )。
A.调整现金流量法
B.风险调整折现率法
C.净现值法
D.内含报酬率法
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（77）证券A与证券B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但证券A的标准差大于证券B的标准差。下列论述正确的是（ ）。
A.证券A取得更高收益或遭受更大损失的可能性均大于证券B
B.证券A取得更高收益或遭受更大损失的可能性均小于证券B
C.证券A实际取得的收益低于其预期收益
D.证券B实际遭受的损失高于其预期损失
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（78）买入看涨期权锁定风险的作用机制是实际上相当于确定了一个（ ）。
A.最高的买价
B.最低的买价
C.最高的卖价
D.最低的卖价
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（79）所有权与经营权的分离产生的问题是（ ）。
A.道德风险
B.逆向选择
C.委托代理问题
D.收益分配问题
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（80）期权的买方在支付权利金后，便取得了在未来某特定时间买入或卖出某特定产品的权利，“在未来某特定时间”是指（ ）。
A.合约到期日之后的任意一天
B.期权合约签订日这一天
C.交易所规定可以行使权利的那一天
D.合约到期日或到期日之前的任意一个交易日
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（81）每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的（ ）。
A.固定成本
B.变动成本
C.息税前收益
D.销售收入
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（82）在考虑所得税的情况下，公司的价值会随着负债比率的提高而增加，原因是（ ）。
A.财务杠杆的作用
B.不考虑财务危机成本
C.总杠杆的作用
D.利息可以抵税
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多选题：
（1）衡量风险大小的指标有（ ）。
A.概率及分布
B.期望收益率
C.方差
D.标准差
E.标准离差率
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（2）如果一个公司正在考虑一项资本支出，为了抵消较低财务杠杠系数的影响以确保一个适宜的总杠杆系数，则可以采取的措施是（ ）。
A.降低销售量
B.降低单价
C.降低单位变动成本
D.降低变动成本
E.降低固定成本
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（3）解决股东与经营者之间冲突的方法不包括（ ）。
A.股东对经营者进行监督
B.股东更换经营者
C.股东限制经营者的收入
D.股东提供必要的激励
E.经营者谋求最大的非货币性收益
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（4）风险的特点有（ ）。
A.客观性
B.时间性
C.相对性
D.可测性
E.收益性
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（5）有价证劵市场构成了金融市场的核心部分，它包括（ ）。
A.期权市场
B.外汇市场
C.股票市场
D.货币市场
E.商品期货市场
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（6）与经营杠杠系数成同方向变化的影响因素是（ ）。
A.销售量
B.单价
C.单位变动成本
D.销售收入
E.固定成本
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（7）计算经营现金净流量时，每年现金净流量的公式为（ ）。
A.NCF=每年营业收入-付现成本
B.NCF=税后净利润+折旧
C.NCF=净利润+折旧-所得税
D.税后收入-税后成本+折旧抵税额
E.NCF=每年营业收入-付现成本-所得税
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（8）在利用销售百分比法预测计划期的外部筹资数额时，不随销售变动的资产有（ ）。
A.无形资产
B.应付票据
C.应收账款
D.尚未充分利用的机器设备
E.存货
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（9）根据MM资本结构理论，在无赋税条件下，公司资本结构不会影响（ ）。
A.公司价值
B.资本成本
C.每股收益
D.税前利润
E.负债比率
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（10）在国际外汇市场使用的外汇汇率标价方法有（ ）。
A.美元标价法
B.直接标价法
C.间接标价法
D.欧元标价法
E.人民币标价法
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（11）信用的5C评估法的具体内容是（ ）。
A.品质
B.能力
C.资本
D.抵押
E.条件
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（12）影响债券价格波动率的因素主要有( )。
A.债券的息票率
B.到期期限
C.市场利率
D.债券市场价格
E.票面利率
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（13）下列关于远期外汇交易的说法中正确的有 （ ）。
A.远期外汇交易没有交易场所、结算为中介，面临着对手的违约风险
B.在套期保值时，远期外汇交易的针对性只比外汇期货强，可以对冲掉所有风险
C.远期外汇交易由于交易数量、期限、价格可由交易双方自行商定，因而流动性远远高于外汇期货交易
D.远期外汇交易是由交易双方在成交时约定于未来某日期按成交时确定的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式
E.以上都正确
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（14）下列哪项资本成本具有抵税的作用（ ）。
A.普通股资本成本
B.公司债券资本成本
C.优先股资本成本
D.留存收益资本成本
E.银行长期借款资本成本
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（15）下列表述正确的有（ ）。
A.风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现
B.调整现金流量法有夸大远期风险的特点
C.调整现金流量法可以和净现值法结合使用，也可以和内含报酬率法结合使用
D.调整现金流量法的主要困难是确定合理的当量系数
E.风险调整折现率法中的风险报酬斜率可以根据经验确定
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（16）关于股票股价与债券股价模型的表述中，正确的有（ ）。
A.股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值
B.普通股价值取决于持续到永远的未来期望现金流量
C.普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和股利政策的预期为基础进行估计
D.股票股利与债券利息相同，在预测公司价值时均应使用税后值
E.债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付
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（17）下列说法中，正确的有（ ）。
A.现金持有量越大，机会成本越高
B.现金持有量越低，短缺成本越大
C.现金持有量越大，管理成本越大
D.现金持有量越大，收益越高
E.现金持有量越小，管理成本越大
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（18）金融衍生工具的产生的原因包括（ ）。
A.规避风险的迫切要求
B.国际金融业的发展趋势
C.新技术及金融理论的推动
D.布雷顿森林体系瓦解
E.WTO的形成
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（19）现金预算的内容构成包括（ ）。
A.现金流入量
B.现金流出量
C.现金净流量
D.现金筹措
E.现金运用
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（20）一般而言，企业的股利发放经过的日期包括（ ）。
A.股利宣告日
B.股权登记日
C.除息日
D.股利支付日
E.股权宣告日
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（21）关于货币时间价值的说法，下列正确的是( )。
A.货币随着时间自行增值
B.货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值
C.现在的一元钱与几年后的一元钱的经济效用不同
D.没有考虑通货膨胀条件下的社会平均资本利润率
E.没有考虑通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率
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（22）对于同一投资项目，下列表述正确的是（ ）。
A.资本成本越高，净现值越高
B.资本成本越高，净现值越低
C.资本成本等于内部收益率时，净现值等于零
D.资本成本高于内部收益率时，净现值小于零
E.资本成本高于内部收益率时，净现值大于零
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（23）以利润最大化作为财务管理目标没有考虑的问题是（ ）。
A.货币的时间价值
B.投资风险问题
C.利润与投入资本的关系
D.与社会利益的冲突
E.忽视公司的长期发展
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（24）编制预计财务报表的方法很多，主要有（ ）。
A.销售百分比法
B.线性回归法
C.专门项目预测法
D.资金习性预测法
E.定性预测法
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（25）在市场经济体制下，企业的财务活动一般包括（ ）。
A.企业资金由国家提供
B.设立自己的财务目标
C.企业没有独立的理财权利
D.自主筹资
E.通过市场预测来制定财务计划
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（26）下列各项中，可以用来计算财务杠杠系数的计算公式是（ ）。
A.EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)]
B.MC/EBIT
C.(？EPS/EPS)/(？EBIT/EBIT)
D.(？EBIT/EBIT)/(？Q/Q)
E.DTL/DOL
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（27）根据风险是否可以分散，可以分为（ ）。
A.财务风险
B.系统风险
C.经营风险
D.非系统风险
E.筹资风险
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（28）可以进行套期保值的工具主要有（ ）。
A.现货
B.利率期货
C.外汇期货
D.股票指数期货
E.股票期货
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（29）下列关于债券票面利率与到期收益率说法中正确的是( )。
A.溢价发行债券时，每年付息一次，票面利率与到期收益率相等
B.折价发行债券时，每半年付息一次，票面利率与到期收益率不等
C.平价发行时，每半年付息一次，票面利率与到期收益率相等
D.溢价发行时，每半年付息一次，票面利率与到期收益率相等
E.折价发行债券时，每年付息一次，票面利率与到期收益率相等
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（30）下列关于外部筹资的说法正确的有（ ）。
A.股利支付率和股本不变时，外部筹资需要数额与企业未来的获利能力呈正比
B.企业未来的获利能力不变时，资产负债率和股利支付率是调整量
C.企业未来获利能力和股本不变时，股利政策和资产负债率是调整量
D.企业未来获利能力和股本不变时，外部筹资数额随留存收益的增加而增加
E.外部筹资数额随股利支付率的增大而增加
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（31）西方经济学家对资本结构进行了广泛的研究，出现的经典理论有（ ）。
A.MM理论
B.权衡理论
C.代理理论
D.信息不对称理论
E.控制权理论
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（32）在下述名义利率与有效利率的说法中正确的是( )。
A.按年计息时，名义利率等于有效利率
B.有效利率真实地反映了货币时间价值
C.名义利率真实地反映了货币时间价值
D.名义利率相同时，计息周期越短与有效利率差值越大
E.名义利率越小，计息周期越短与有效利率差值越大
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（33）下列关于风险的说法正确的是( )。
A.如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性
B.投资项目的风险大小是一种客观存在，但投资人是否冒风险，则是主观可以决定的
C.风险是在一定条件下，一定时期内可能发生的各种结果的变动程度
D.在充分组合的情况下，公司特有风险与决策是不相关的
E.投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的
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（34）采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。
A.投资项目的资金成本率
B.投资的机会成本
C.行业平均资金收益率
D.投资项目的内部收益率
E.投资者要求的最低收益率
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（35）公司持有一定量的现金主要是为了满足（ ）。
A.交易性动机
B.预防性动机
C.收益性动机
D.投机性动机
E.盈利性动机
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（36）某企业采用随机模型控制现金余额，当现金达到上限时，企业通常要投资50万元于有价证券，若企业认为任何时候其现金余额均不能低于10万元，则下列表述正确的是（ ）。
A.最优返回线为35万元
B.上限为85万元
C.当现金降到下限时，企业应转让有价证券25万元
D.下限为10万元
E.上限为70万元
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（37）在存货陆续供应和使用的过程中，导致经济批量增加的因素有（ ）。
A.存货年需要量增加
B.一次订货成本增加
C.每日耗用量增加
D.每日耗用量降低
E.单位储存变动成本增加
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（38）在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（ ）
A.复利现值系数变大
B.复利终值系数变小
C.普通年金现值系数变小
D.普通年金终值系数变大
E.复利现值系数变小
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（39）项目投资决策之所以要以现金流量作为投资评价的依据，其主要原因包括（ ）。
A.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素
B.采用现金流量保证了评价的客观性
C.在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要
D.采用现金流量考虑了投资的逐步回收问题
E.现金流量比较容易预计
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（40）下列关于收益率的表述，正确的是（ ）。
A.实际收益率实在特定事情实际获得的收益率
B.预期收益率是投资者在下一个时期所能获得的收益预期
C.必要收益率是指投资者进行投资要求得到的最低收益率
D.在一个完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率
E.实际收益率与预期收益率之间的差异越大，风险就越大
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（41）普通股股东的权利包括（ ）。
A.对公司的管理权
B.收益分配权
C.优先认股权
D.优先分配剩余财产权
E.优先于优先股分配股利权
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（42）对内投资活动包括（ ）。
A.购买其他公司股票
B.购置无形资产
C.购置固定资产
D.以联营形式投资
E.垫支流动资金
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（43）实际工作中以普通年金形式出现的有（ ）。
A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费
B.租金
C.定额奖金
D.特定资产的年保险费
E.普通股股利
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（44）代理成本论认为债务筹资可能降低由于两权分离产生的代理成本，主要表现在（ ）。
A.减少股东监督经营者的成本
B.举债并用借款回购股票会在两方面减少股权筹资的代理成本
C.举债引起的破产机制会减少代理成本
D.可以改善资本结构
E.增加负债后，经营者所占的份额一定会增加
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（45）下列各项中，企业可能采取稳健型筹资策略的是（ ）。
A.长期资本来源不足
B.长期资本来源众多
C.预计短期负债成本较低
D.预计短期负债成本较高
E.预计长期负债成本较低
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（46）下列各项表述中，能够正确揭示证券市场线（SML）特征的表述有（ ）。
A.证券市场线的斜率是市场补偿率
B.如果投资者对风险的厌恶程度减少，证券市场线的斜率降低
C.在市场均衡的情况下，所以证券都落在证券市场线上
D.证券市场线表明投资必要收益率与市场风险的相关，财务经理不能控制证券市场线的斜率和截距
E.若证券市场线的斜率为负，根据CAPM，证券投资的预期收益率低于无风险收益率
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（47）下列关于资本资产定价模型阐述正确的有（ ）。
A.资本资产定价模型存在着一些明显的局限
B.资本资产定价模型只能大体描述出证券市场运动的基本状况
C.资本资产定价模型给出的结果是精确的
D.资本资产定价模型的最大贡献在于对风险与收益之间的关系进行了实质性的表述
E.资本资产定价模型中的各个参数的数据很容易找到
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（48）某公司拟购置一处房产，付款条件是从第6年开始每年年初支付100万元，连续支付10次，共1000万元，在利率为10%的情况企业现在应该存入银行的金额为（ ）。
A.100[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）]
B.100[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）]
C.100[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）]
D.100[（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）]
E.100[（P/A，10%，10）-（P/F，10%，5）]
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（49）下列是资本资产定价模型的假设条件有（ ）。
A.所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望报酬和标准差为基础进行组合选择
B.所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本
C.只考虑公司所得税
D.所有资产的数量是给定的和固定不变的
E.投资者各自的买卖活动不影响市场价格
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（50）在分析外汇期货价格的决定因素时，不仅要对每个国家进行单独研究，而且应该对它们作比较研究，衡量一国经济状况好坏的因素，主要有（ ）。
A.通货膨胀率
B.货币供应增长率和利息率水平
C.一国的物价水平影响着该国的进出口
D.一国国内生产总值的实际增长率（指扣除了通货膨胀影响的增长率）
E.以上都不正确
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（51）右派观点的代表理论主要有（ ）。
A.股利政策无关论
B.差别税收理论
C.“一鸟在手”理论
D.MM理论
E.“信号理论”
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（52）MM理论是建立在完美市场假设基础之上的，这些假设包括（ ）。
A.投资者与管理者拥有相同的信息，信息完全对称
B.投资者都是理性的
C.企业发行证券没有发行费用
D.不存在税收
E.证券交易瞬间完成，没有交易成本
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（53）在成本分析模型下，公司持有一定量的现金通常会发生的成本有（ ）。
A.机会成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.坏账成本
E.交易成本
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（54）下列关于短期筹资计划的说法中，正确的有（ ）。
A.它也称为现金筹资预算
B.其预算编制期很灵活
C.它包括短期筹资计划和现金需求预算
D.资金不足时，可以考虑短期筹资方式
E.资金不足时，可以考虑长期筹资方式
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（55）普通股融资的资本成本较高，其原因主要有（ ）。
A.投资普通股的风险较高
B.在各种证券中，普通股的发行费用一般最高
C.在通货膨胀期间，不动产升值时，普通股也随之升值
D.普通股股利在税后支付，不存在抵税的作用
E.普通股没有到期还本的压力
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（56）下列关于投资组合的表述，正确的有（ ）。
A.投资组合的收益率为组合中各单项资产预期收益率的加权平均数
B.投资组合的风险是各单项资产风险的加权平均
C.两种证券完全正相关时可以消除风险
D.两种证券正相关的程度越小，其组合产生的风险分散效应就越大
E.当两种证券的相关系数为零时，他们的组合可以完全消除风险
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（57）根据套期保值交易所采取的方向，可以分为 （ ）。
A.看跌期权
B.看涨期权
C.买入套期保值
D.卖出套期保值
E.抛补套利
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（58）下列项目中，其变动可以改变盈亏平衡点位置的因素有（ ）。
A.单价
B.单位变动成本
C.销量
D.固定成本
E.销售收入
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（59）下列关于净现值的表述正确的是( )。
A.净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和
B.净现值的计算可以考虑投资的风险性
C.净现值反映投资的效率
D.净现值大于0，投资项目的报酬率大于预定的折现率
E.净现值可以在任何情况下比较两个项目的优劣
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（60）影响公司资本结构的因素有（ ）。
A.企业经营状况的稳定性和成长率
B.企业的财务状况和信用等级
C.企业资产结构
D.企业投资人和管理当局的态度
E.经济环境的税务政策和货币政策
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（61）从银行买卖外汇的角度划分,汇率可以区分为（ ）。
A.现钞汇率
B.中间汇率
C.买入汇率
D.卖出汇率
E.远期汇率
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（62）投资项目决策中属于初始现金流量的是（ ）。
A.固定资产上的投资
B.流动资金的投资
C.原有固定资产的变价收入
D.其他投资费用
E.营业费用
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（63）下列关于证券市场线表述正确的有（ ）。
A.资本资产定价模型用图形加以表示，即为证券市场线
B.它说明证券期望收益率与系统风险系数之间的关系
C.证券市场线体现了资本市场达到均衡时，不同风险的证券的必要收益率
D.证券市场线是不会改变的
E.证券市场线的斜率是系数
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（64）财务杠杆的产生是由于企业存在（ ）。
A.股票股利
B.债务利息
C.普通股股利
D.优先股股利
E.经营费用
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（65）财务管理中的杠杆效应，包括（ ）。
A.经营杠杆
B.财务杠杆
C.总杠杆
D.经济杠杆
E.产品杠杆
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（66）跨国公司资本来源包括（ ）。
A.跨国公司内部筹资
B.东道国筹资
C.国际代理机构
D.第三国来源筹资
E.国际贸易筹资
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（67）资本结构的优化方法主要有（ ）。
A.每股收益分析法
B.每股股利分析法
C.现金收益分析法
D.平均资本成本比较法
E.公司价值分析法
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（68）对于风险调整折现率法，下列说法正确的有( )。
A.它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现
B.它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现
C.它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的
D.它意味着风险随时间的推移而加大
E.它是用调整净现值公式分母中的折现率的办法来考虑风险
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（69）在使用净现值法评估投资项目时，影响净现值的因素有（ ）。
A.投资项目本身的收益率
B.现行银行贷款利率
C.投资项目各年的现金净流量
D.投资项目的计算期
E.投资者要求的最低收益率
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（70）企业预防性现金数额的大小（ ）。
A.与企业现金流量的可预测性成反比
B.与企业现金流量的可预测性成正比
C.与企业借款能力成反比
D.与企业业务交易量成反比
E.与企业偿债能力成正比
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（71）公司的外汇风险一般可以分为（ ）。
A.交易风险
B.折算风险
C.经济风险
D.贬值风险
E.其他风险
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（72）下列各项中，既有现值又有终值的是（ ）。
A.复利
B.普通年金
C.预付年金
D.永续年金
E.递延年金
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（73）财务管理的内容可以分为（ ）。
A.营运资本管理
B.投资管理
C.筹资管理
D.长期筹资管理
E.长期投资管理
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（74）公司内部的财务环境是指（ ）。
A.市场状况
B.经营规模
C.经济形势
D.技术状况
E.资产结构
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（75）互换通常的类型有（ ）。
A.权益互换
B.商品互换
C.信用互换
D.利润互换
E.风险互换
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（76）下列属于外汇期货产生背景的有（ ）。
A.金融商品的持有者面临日益严重的汇率风险
B.在浮动汇率制下汇率波动频繁,外汇风险增大
C.各国经济发展状况不平衡是汇率动荡的根本原因
D.由于多次美元危机，最终导致固定汇率制度的崩溃
E.WTO形成
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（77）在运用销售百分比法预测计划期内需要追加的外部资金量时，假定一些因素与销售存在着稳定的百分比关系，这些因素主要有（ ）。
A.利得
B.资产
C.负债
D.费用
E.收入
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（78）与MM资本结构理论比较，权衡理论考虑了（ ）。
A.利息费用
B.代理成本
C.财务危机成本
D.公司所得税
E.个人所得税
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（79）在股利折现模型下，股票投资的现金流量包括（ ）。
A.折现率
B.每期的预期股利
C.股票出售时的预期价值
D.股票最初买价
E.股票面值
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（80）MM资本结构理论的基本假设包括（ ）。
A.公司只有长期负债和普通股两项长期资本
B.公司资产总额不变
C.公司预期的息税前收益为一常数
D.公司增长率为零
E.没有公司和个人所得税，没有财务危机成本
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（81）经济发展周期处于繁荣期时，公司采取的财务对策可以是（ ）。
A.扩充厂房
B.停止长期采购
C.保持市场份额
D.提高产品价格
E.增加劳动力
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（82）公司和行业监管法规包括（ ）。
A.《中华人民共和国会计法》
B.《中华人民共和国公司法》
C.《中华人民共和国审计法》
D.《中华人民共和国证券法》
E.《中华人民共和国商标法》
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（83）MAX公司的资本总额中长期债券占40%，当长期债券在80000元以内时，债券的资本成本为6%；当长期债券在80000-100000元时，债券的资本成本为8%，当长期债券在100000以上时，债券的资本成本为10%，则筹资总额分界点为（ ）。
A.200 000元
B.300 000元
C.250 000元
D.180 000元
E.240 000元
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判断题：
（1）企业如果能够正确预测现金浮游量，并加以利用，就可以相应地减少银行存款余额，提高现金利用率。
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（2）认股权证不能为企业筹集额外的现金。
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（3）投资组合的系数完全取决于投资组合内单项资产的系数。
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（4）股票的投资收益由两部分组成，一部分是股利；另一部分是出售时获得的增值。
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（5）名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。
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（6）经营风险之所以存在是由于企业经营中有固定的筹资成本存在。
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（7）财务管理环境是指对公司财务活动产生影响作用的公司外部的各种条件。
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（8）长远来看，公司价值与社会责任对公司同等重要。
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（9）初始现金流量与经营现金流量之和就是终结现金流量。
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（10）公司的留存收益是由公司税后净利润形成的，它属于普通股股东，因而公司使用利润并不花费什么成本。
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（11）系数衡量的是资产的可分散风险。
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（12）无风险利率通常用政府债券的利率来衡量。
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（13）在激进型筹资策略下，临时负债小于临时性流动资产的资金需求。
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（14）必要收益率是货币的时间价值与风险溢酬之和。
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（15）优先认股权是优先股股东的优先权。
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（16）“一鸟在手”理论和“信号理论”认为，投资者偏好实实在在的股利，高股利可以提高企业的价值。
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（17）现金预算就是现金流入量和现金流出量的预算。
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（18）现金持有量越大，机会成本越小。
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（19）当经济走向繁荣或市场利率下跌时，证券市场线（SML）的斜率就会下降。
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（20）权衡理论认为最佳资本结构应是边际节税价值与边际财务危机成本和债务代理成本之间的平衡。
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（21）右派观点的代表理论是差别税收理论。
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（22）公司自由现金流量是指归属于股东的剩余现金流量，即公司在履行了所有的财务责任，并满足其本身再投资需要之后的“剩余现金流量”。
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（23）某公司正在考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆的影响，公司可在其资本结构中减少债务或优先股的比重。
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（24）如果债券每年付息一次，到期一次还本，当溢价购买时，债券到期收益率大于票面利率。
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（25）普通年金现值是复利现值之和。
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（26）世界上第一笔利率期货是1985年芝加哥交易所推出的美国政府全国抵押协会存单合约（GNMA）。
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（27）企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杠系数有可能不变。
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（28）短期有价证券可被视作“现金”的一部分。
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（29）ABC分析法是对存货各项目按种类、品种或规格分清主次，重点控制的方法。
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（30）超过筹资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资本成本就不会增加。
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（31）在CFO应具备的技能中，会计专业技能，战略视野和沟通能力同等重要。
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（32）英国一向采用直接标价法，美国长期使用间接标价法。
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（33）资本结构优化的目标是降低平均资本成本或提高普通股每股收益。
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（34）会计利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。
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（35）财务管理环境中，经济环境比法律环境和社会环境更重要。
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（36）敢于冒风险的人可能选择较高的确定当量系数，而不愿意冒风险的人可能会选择较低的确定当量系数。
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（37）财务危机成本大小与债务比率同方向变化。
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（38）在信息不对称理论中，公司的筹资优先顺序为：首先是内部留存收益，其次是股票筹资，最后才是债务筹资。
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（39）一般来说，公司总杠杆系数越大，每股收益随销售量增长而扩张的能力就越强，但风险也随之越大。
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（40）MM无公司税理论的基本观点是，在没有公司税的情况下，公司总体价值大小与负债比率高低有关。
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（41）一般来说，股票收益率与系数成正比。
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（42）在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。
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（43）银行间同业拆借利率期货，不可以用现金结算。
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（44）公司分配当年税后利润时，应当按税后利润20%的比例提取法定盈余公积金。
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（45）现金持有量与机会成本成正比，与短缺成本也成正比。
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（46）一般来说，债券内在价值既是发行者的发行价值，又是投资者的认购价值，如果市场是有效的，债券的内在价值与票面价值应该是一致的。
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（47）投资回收期指标既考虑了回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。
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（48）如果不将利润作为股利发放给股东，股东的财富就不会增加。
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（49）风险调整折现率法就是调整净现值公式的分母，项目的风险越大，折现率就越高，项目收益的现值就越大。
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（50）证券市场线(SML)的斜率是系数。
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（51）如果企业的固定成本为零，则经营杠杠系数为1。
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（52）非折现投资决策方法主要包括投资回收期、会计收益率和现值指数。
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（53）投资项目中的初始现金流量只包括在固定资产上的投资。
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（54）现金支出管理的主要目的是在不影响本企业商业信誉的前提下，尽可能地延迟现金的支出时间。
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（55）现金是流动性最强，营利性最差的资产。
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（56）杠杆效应可以产生杠杆利益，但不能带来杠杆风险。
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（57）“一鸟在手”理论认为，股利支付水平的高低不会影响企业的价值，股利政策无优劣之分。
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（58）杠杆租赁中出租人也是借款人，他既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同的。
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（59）股东与经营者的矛盾源于双方都对货币性收益目标的追求。
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（60）在投资活动中，资本成本是资金需求者为了获得资本所必须支付的最低价格。
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（61）根据CAPM模型，如果一项投资的系数为负数，则期望收益率将小于政府债券利率。
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（62）每年现金净流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又等于税后净利润与折旧之和。
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（63）不同销售水平下的经营杠杠系数是相同的。
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（64）综合资本成本。是指企业全部长期资本成本中各个个别资本成本率的平均数。
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（65）从成交到收款的时间越长，汇率变动的可能性越大，外汇风险就越小；外币与本币的汇率变动幅度越大，外汇风险也越小。
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（66）公司临时借款能力的强弱不影响预防性需要所持有的现金余额。
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（67）应计费用不属于企业间的直接信用行为。
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（68）委托代理问题是因为公司经营者和所有者追求不同的目标产生的。
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（69）与公司债券相比，发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。
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（70）在筹资活动中，资本成本是投资者要求获得的最低报酬率。
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案例分析：
（1）A公司为一大型钢铁股份有限公司。当年的财务报表中，主营业务收入237亿元，净利润3.7亿元。公司目前面临的经营环境为：国内外市场对钢材的需求和铁矿石成本预期未来几年会略微上升；国内的劳动力成本会大幅上升；为配合节能减排的需要，近几年国家会出台相关针对高能源消耗、高污染企业的限制政策。
A公司目前面临的经营决策如下：
（1）公司目前使用的高炉已经老化，如若更新高炉，可以增加铁矿石的转化效率，节约成本。但是购置费用会减少未来几年的净利润。
（2）目前有一套新的炼钢工艺，可以减少能源和原料的消耗并减少污染物的排放。但需要更新部分设备。经过计算，新设备带来的预计未来现金流入量的现值相比更换设备前有增加，但是略微低于增加设备的成本。因此公司总的预计未来现金流入量的现值不会因为更换设备而增加。
根据上述案例，回答下列问题：
（1）财管管理目标分别是利润最大化，股东财富最大化和公司价值最大化。请说明，与股东财富最大化相比较，公司价值最大化的优点是什么。
（2）请分别用利润最大化观点和股东财富最大化观点回答公司面临经营决策（1）时，应该如何选择。
（3）如果你是A公司的高级管理人员，面对决策（2）时，你应该如何选择，并说明理由。
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（2）在利润最大化下，A公司应选择不更新高炉以获得未来几年更高的利润。在股东财富最大化下，A公司应当选择更新高炉，因为新高炉可以降低能源和原材料的消耗，以及维护费用，从长远来看，会使公司的总利润上升。
（3）选择更新炼钢工艺。因为新的工艺虽然成本高于其带来的额外的利润，但是在未来的市场环境下，原材料价格的上涨和国家政策对企业排污的限制都可能会使企业承担更多的额外成本。另外，减少污染的排放也符合社会的利益，增大了社会的效益。
（2）B为一建材公司，受金融危机以及国家政策的影响，该公司近三年的收入持续下滑。随着经济的回暖以及房屋需求的上升，B公司财务人员经分析认为市场需求不久将上升，假如你是公司的财务人员，
请回答：
（1）B公司所在行业正处于经济发展周期的哪个阶段？
（2）针对这一阶段的特点 ，B公司应该采取什么样的财务对策？
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（2）引入或者开发新的产品，增加产品库存，扩大生产规模。
（3）甲乙两企业均为未上市公司，甲企业为一家企业IT方案解决公司，目前经营业绩良好，当年净利润为1000万元，但是市场竞争激烈，该公司只提供低端的解决方案。乙企业为一生物制药公司，主要研发制造流感疫苗，公司处于起步阶段，当年净利润为10万元，其中大部分的收入都投入到了研究开发中，目前市场同类企业较少，并且该类企业将来会享受到国家扶持。
根据上述案例，回答下列问题：
（1）在追求利润最大化的财务目标下，哪家公司市场表现更好？
（2）假设甲乙都为上市公司，哪家公司会更被投资者偏好？
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从年净利润上来看，甲企业当年净利润为1000万元，而乙企业仅有10万元。且甲企业现今经营业绩良好，而乙企业处于起步阶段。两者的利润有相当程度上的差异，并且可能会持续一定时间，因此，在追求利润最大化的财务目标下，甲公司市场会表现的更好。
（2）股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务管理目标。与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：1、考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。2、在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。3、对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
虽然现今甲公司的利润远大于乙公司，但从市场竞争来看，甲公司所处市场竞争激烈，乙公司所处市场同类企业较少；从经营内容上，甲企业只提供低端解决方案，而乙企业处于起步状态，致力于研究开发方面，未来的经营前景远胜于甲企业；更甚至乙企业将来会受到国家扶持。综上所述，结合各个方面分析，乙企业作为上市公司更适合投资者投资，其从长远来看，公司的总利润上升是必然的，公司的发展前景远胜于甲企业。
（4）A公司为一大型钢铁股份有限公司。当年的财务报表中，主营业务收入237亿元，净利润3.7亿元。公司目前面临的经营环境为：国内外市场对钢材的需求和铁矿石成本预期未来几年会略微上升；国内的劳动力成本会大幅上升；为配合节能减排的需要，近几年国家会出台相关针对高能源消耗、高污染企业的限制政策。
A公司目前面临的经营决策如下：
（1）公司目前使用的高炉已经老化，如若更新高炉，可以增加铁矿石的转化效率，节约成本。但是购置费用会减少未来几年的净利润。
（2）目前有一套新的炼钢工艺，可以减少能源和原料的消耗并减少污染物的排放。但需要更新部分设备。经过计算，新设备带来的预计未来现金流入量的现值相比更换设备前有增加，但是略微低于增加设备的成本。因此公司总的预计未来现金流入量的现值不会因为更换设备而增加。
请回答以下问题：
（1）财管管理目标分别是利润最大化，股东财富最大化和公司价值最大化。请说明，与股东财富最大化相比较，公司价值最大化的优点是什么。
（2）请分别用利润最大化观点和股东财富最大化观点回答公司面临经营决策（1）时，应该如何选择。
（3）如果你是A公司的高级管理人员，面对决策（2）时，你应该如何选择，并说明理由。
答案问询微信：424329
（2）在利润最大化下，A公司应选择不更新高炉以获得未来几年更高的利润。在股东财富最大化下，A公司应当选择更新高炉，因为新高炉可以降低能源和原材料的消耗，以及维护费用，从长远来看，会使公司的总利润上升。
（3）选择更新炼钢工艺。因为新的工艺虽然成本高于其带来的额外的利润，但是在未来的市场环境下，原材料价格的上涨和国家政策对企业排污的限制都可能会使企业承担更多的额外成本。另外，减少污染的排放也符合社会的利益，增大了社会的效益。
（5）甲乙两企业均为未上市公司，甲企业为一家企业IT方案解决公司，目前经营业绩良好，当年净利润为1000万元，但是市场竞争激烈，该公司只提供低端的解决方案。乙企业为一生物制药公司，主要研发制造流感疫苗，公司处于起步阶段，当年净利润为10万元，其中大部分的收入都投入到了研究开发中，目前市场同类企业较少，并且该类企业将来会享受到国家扶持。
请回答：
(1)在追求利润最大化的财务目标下，哪家公司市场表现更好？
(2)假设甲乙都为上市公司，哪家公司会更被投资者偏好？
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（2）乙企业会更加受到偏好，因为乙企业有更好的盈利潜力。
（6）美国 NM 集团是 NM 银行的母公司，由于巨额房地产贷款损失和 些其他问题，于 2011 年宣布暂停其股利支付。新闻报道透露银行监管者开始着手结束银行的监管活动，并迫使 NM 银行暂停股利支付，直到它的资本复原。到 2013 年， NM 集团的状况大为改善。从2010年末到2013年末，该集团控制的资本从160亿美元升至235亿美元并且其第一层杠杆资本比率达到6.8%(最低要求为4%)。现在NM集团正在考虑重新开始支付股利。在暂停股利支付前2年，NM集团的股利分配方案如下表所示：季度股利分配方案(美元)季度股利分配方案(美元)2010(1)现金股利2011(1)现金股利NM集团过去数年的每股盈余和2014年4月以后数年的预期每股盈余如下表所示：年份200820092010201120122013201420152016每股盈余(美元)4.871.160.57-3.221.353.536.006.507.50NM集团在重新确定现金股利时需要考虑可比同类银行的股利政策。下表提供了它所考虑的一些信息。银行净值与资产比率(%)股利支付率(%)股利收益率(%)201120122013201120122013NM4.45.26.5—-股利收益率=4最近一季季度股利/每股价格根据上述案例，请回答下列问题：（1）2010年NM集团的股利支付率为多少？（2）为什么NM集团在2011年的第1个季度要削减股利？（3）2012年可比银行的平均股利支付率为多少？2013年呢？（4）你认为在2014年春季，当NM集团宣告发放现金股利时，市场将如何反应?这一信息传递可信吗？
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股利支付率=0.435／0.57=0.763
2．NM集团从2008年到2010年每股盈余逐渐下降，到2011年的每股收益为负值，可见公司由于巨额房地产贷款损失和—些其他问题影响了公司的净利润。2011年的净值与资产比率与可比公司相比最低，所以要从第一季度进行削减股利。
3．2012年平均股利支付率=（36%+31%+33%+35%+31%+32%+33%）7=33%
2013年的平均股利支付率=（32%+29%+26%+63%+24%+29%+33%）7=33.7%
4．2014年春季，当NM集团宣告发放现金股利时,市场反应会有所改变，股价可能会上升，因为2014年4月以后数年的预期每股盈余会逐渐上升且比之前的每股盈余大幅上升。
计算题：
（1）新加坡进口商根据合同进口一批货物，一个月后须支付贷款10万美元；他将这批货物转口外销，预计3个月后收回亿美元计价的货款。为避免风险，该进口商应如何操作？ 新加坡外汇市场汇率如下： 1个月期美元汇率：USD1=SGD(1.8213-1.8243) 3个月期美元汇率：USD1=SGD(1.8218-1.8242）
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（2）某公司需投资100万元，目前企业的负债率为30%，现有盈余为120万元。如果采用剩余股利政策，则需要支付的股利是多少？
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（3）PILOT公司准备更新某机器设备。该机器设备于4年前以39000元购入，可使用9年，期满按税法规定有净残值3000元，目前该设备账面价值为23 000元。使用该设备每年实现的销售额为35000元，发生的付现成本为 20000元。拟购置的新设备价款为51000元，预计使用年限为 5年，5年后按税法规定的净残值为1000元。新设备启用后，销售额每年将上升到45000元，并且由于生产效率提高使每年付现成本降低至17000元，期满出售该设备估计可获得5000元。假设年初更新设备即可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为18000元，新、旧设备均采用直线法计提折旧，所得税税率为25%。要求：（1）计算更新设备项目的各年增量现金净流量；（2）假设折现率为10%，计算增量净现值，并以此为决策依据评价公司以新设备替换旧设备的方案是否可行。（上述计算结果保留整数）
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新设备折旧额：（51000-1000）/5=10000元/年
以旧设备继续使用的第五年或者以新设备开始使用的第一年为基准。
初始增量现金流：
旧设备的初始现金流：NCF0=0
新设备的初始现金流：NCF0=-51000+18000+(23000-18000) 25%= -31750 元
△NCF0=-31750-0=-31750 元
经营增量现金流：
旧设备经营现金流：NCF1 -NCF4=（35000-20000-4000）（1-25%）+4000=12250 元
新设备经营现金流：NCF1 -NCF4=（45000-17000-10000）（1-25%）+10000=23500 元
△NCF1 -NCF4=23500-12250=11250元
终结增量现金流：
旧设备终结现金流：NCF5=12250+3000=15250 元
新设备残值变现收入=5000-（5000-1000）25%=4000 元
新设备终结现金流：NCF5=23500+4000=27500 元
△NCF5=27500-15250=12250 元
1. 增量净现值等于：
△NPV=-31750+11250（P/A,10%,4）+12250(P/F,10%,5)
=-31750+112503.1699+122500.6209
=11517 元
由于增量净现值为11517元，大于零，所以应该更新旧设备，使用新设备。
（4）下面列举的是银行报出的 GBP/USD 的即期与远期汇率：银行 A B C 即期 1.6830/40 1.6831/39 1.6832/42 3个月 39/36 42/38 39/36 你将从那家银行按最佳汇率买进远期英镑？远期汇率是多少？
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从B银行买进远期英镑，远期汇率为1.6801，最便宜
（5）XY公司生产一种产品，售价为80元，单位变动成本为30元，固定成本为50 000元，假定本年销售该产品3 000件。要求：（1）计算该公司的经营杠杠系数；（2）如果财务杠杠系数为2，则总杠杠系数是多少？（3）如果本年的每股收益为8元，预计明年息税前收益较本年增长20%，则明年的每股收益是多少？
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（6）某项目的现金流量如下表，估计投资额有可能在 20% 的范围内波动，产品价格和变动成本有可能在 15% 的范围内波动， i=10% ，试进行敏感性分析。年末 投资 销售收入 固定成本 变动成本 销售税金 残值 净现金流量 0 15000 ?????-15000 1 ??????0 2-10 ?22000 3200 12000 2200 ?4600 11 ?22000 3200 12000 2200 2000 6600
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NPV=-15000+4600（P/A，10%，10）1.1??-11???+20001.1-11=11397万元
投资额，产品价格和变动成本为不确定性因素；
（1）设投资变动百分比为X
则NPV=-15000（1+X）+4600（P/A，10%，10）1.1??-11???+20001.1-11
（2）设价格变动百分比为Y
NPV=-15000+［22000（1+Y）-3200-12000-2200（1+Y）］（P/A，10%，10）1.1??-11???+20001.1-11
（3）设变动成本百分比为Z
NPV=-15000+［22000-3200-12000（1+Z）-2200］（P/A，10%，10）1.1??-11???+20001.1-11
不同不确定因素的敏感性分析如下表：
因素 -20% -15% -10% -5% +5% +10% +15% +20% 投资额 14397 13647 12897 12147 10647 9897 9147 8397 产品价格 ?-5194 336 5867 16927 22457 27987 ?变动成本 ?21452 18100 14748 8045 4693 1342 ?结论：产品价格为敏感性因素。因为在价格波动范围内，NPV有可能为负值，此项目有一定风险，对此项目投资要慎重。
（7）VET公司因为公司扩大生产，准备购入一套机器设备。现有A、B两种方案可供选择，其中A方案需要投资设备买价15万元，使用寿命5年，VET公司采用直线法计提折旧，期满无残值。在运营期的5年中每年销售收入为7万元，每年的付现成本为3万元。B方案需要投资设备买价25万元，仍采用直线法计提折旧，使用寿命5年，期满有残值5万元。在运营期的5年中每年的销售收入为12万元，付现成本的第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，每年增加机器设备修理费2000年，在设备投产时另需垫支流动资金3万元，并于期末收回。所得税税率为25%。要求：（1）计算A、B两个方案的现金净流量；（2）如果VET公司的资本成本为7%，用净现值法评估A、B两个方案。
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B方案每年的折旧额=（25-5）/5=4万元/年
方案A的现金净流量：单位：万元
A0 1 2 3 4 5 固定资产投资 -15 ?????销售收入 ?7 7 7 7 7 付现成本 ?3 3 3 3 3 折旧额 ?3 3 3 3 3 税前净利润 ?1 1 1 1 1 所得税 ?0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 税后净利润 ?0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 现金净流量 ?3.75 3.75 3.75 3.75 3.75 方案B的现金净流量：
B0 1 2 3 4 5 固定资产投资 -25 ?????垫支流动资金 -3 ?????销售收入 ?12 12 12 12 12 付现成本 ?4 4.2 4.4 4.6 4.8 折旧额 ?4 4 4 4 4 税前净利润 ?4 3.8 3.6 3.4 3.2 所得税 ?1 0.95 0.9 0.85 0.8 税后净利润 ?3 2.85 2.7 2.55 2.4 经营现金流量 ?7 6.85 6.7 6.55 6.4 固定资产残值 ?????5 流动资金收回 ?????3 现金净流量 -28 7 6.85 6.7 6.55 14.4 （2）A方案的净现值为：
NPV=-15+3.75（P/A，7%，5）
=-15+3.754.1002
=0.37575万元=3757.5元? 大于零
NPV大于零应该接受A方案。
?
B方案的净现值为：
NPV=-28+7（P/F，7%，1）+6.85（P/F，7%，2）+6.7（P/F，7%，3）+6.55（P/F，7%，4）+14.4（P/F，7%，5）
?? =-28+70.9346+6.850.8734+6.70.8163+6.550.7629+14.40.7130
?? = 5.2584万元=52584元? 大于零
NPV大于零应该接受B方案。
（8）胜利科技公司2012年1月1日平价发行面值1 000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升至12%，假定现在是2015年1月1日，则该债券的市场价值是多少？
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（9）A、B两家公司同时于2012年1月1日发行面值为1 000元，票面利率10%的4年期债券，A公司债券不计复利，利息同本金一起在第四年末支付。B公司债券一年两次付息，付息日在6月末和12月末，到期还本。（1）若2013年1月1日A债券的市场利率为12%，A债券的市价为1 100元，A债券是否存在高估的问题？（2）若2013年1月1日B债券市场利率为12%，B债券市场价值也为1 100元，B债券是否存在高估的问题？
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（10）某企业生产中使用的A标准件既可以自制又可以外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，日产量40件；若外购，购入价格是单位自制成本的1.5倍，一次订货成本是20元。A标准件全年共耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10%，假设一年有360天。要求：（1）企业应自制还是外购A标准件？（结果保留整数）（2）企业自制与外购的平均存货占用资金为多少？
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（11）JONG 公司正在考虑投资于以下两个互斥的方案：单位：元年份 项目项目0 -43000 -43000 1 23000 7000 2 17900 13800 3 12400 24000 4 9400 26000 根据表格信息试计算：（1）项目A和项目B的内部收益率（IRR）分别是多少；根据IRR的决策规则JONG公司应当采取哪个项目？这个决策在这种条件下正确吗？（2）如果JONG公司要求的必要收益率是11%，则项目A和项目B的净现值（NPV）是多少。
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（12）WEILAND 公司是，主要从事计算机辅助设计，正计划投资于两个奥鹏期末考核互斥的设计项目，关于两个项目的具体信息如下：单位：元年份 项目项目0 -53000 -16000 1 27000 9100 2 27000 9100 3 27000 9100 要求：（1）如果公司适用的资本成本为10%，WEILAND公司准备用现值指数方法（PI）评估两个项目，WEILAND公司应该接受哪个项目？（2）如果WEILAND公司采用净现值方法（NPV），应该接受哪个项目？（3）比较（1）与（2）中的结果，并作出说明解释。
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项目B的现值指数（PI）=PV/I=9100（P/A,10%,3）/16000=1.414
因为项目B的PI大于项目A的PI，所以应当接受项目B。
（2）项目A的NPV=-53000+27000（P/A,10%,3）=14145 元
项目B的NPV=-16000+9100（P/A,10%,3）= 6630 元
由于项目A的净现值大于项目B的净现值，所以应该接受项目A。
（3）（1）问和（2）问中所选的项目不同，原因是由于项目A和项目B是互斥项目，且两个项目的投资规模不同，项目A的投资规模比项目B的投资规模大。综合NPV和PI，我们应当以NPV作为选择的标准。
（13）某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。（1）若无论经营淡季还是旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，要求判断该企业采取的是哪种筹资策略，并计算其在经营高峰期和经营低谷期的易变现率。注：易变现率=（长期资金来源-长期资产）/经营性流动资产（2）若无论经营淡季还是旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，要求判断该企业采取的是哪种筹资策略，并计算其在经营高峰期和经营低谷期的易变现率。（3）若无论经营淡季还是旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种筹资策略，并计算其在经营高峰期和经营低谷期的易变现率。
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（14）某投资者购买了X公司股票1000股，该股票刚刚支付的每股股利为4元，现行国库券利率为4%，市场平均股票的风险报酬率为12%，该股票的系数为1.2. 要求：（1）假设该股票在未来时间里股利保持不变，计算该X公司股票的市场价值；（2）假设该股票股利固定增长，增长率为3.6%，则该股票的市场价值为多少；
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（15）假如你有一笔期限为10年的房屋抵押贷款，房款为500 000元，首付款为房款的20%，其余每月分期付款，当前贷款月利率为0.42%。要求：按等额本息法、等额本金法两种偿还方式计算贷款偿还总额。（注：可采用Excel电子表格计算）
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等额本息法 等额本金法 每期偿还额 4 250.45 每月偿还本金 3 333.33 10年偿还总额 510 053.47 10年偿还总额 501 640.00
（16）A公司2015年初打算添置一条生产线，使用寿命为10年，有以下两个方案可供选： 方案一：自行购置，预计购置成本为350万元，税法规定的折旧年限为15年，法定残值率为购置成本的10%。预计该资产10年后的变现价值为75万元。 方案二：以经营租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金36万元，租期为10年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。承租人需要自行支付运输费、安装调试费和途中保险费等合计25万元(在第一年末抵税)。 甲公司适用的所得税率为25%，税前借款(有担保)利率为8%，项目要求的必要报酬率为10%。 要求： (1)计算租赁方案融资的数额； (2)计算购置方案折旧抵税现值； (3)计算租金抵税现值和租金现值； (4)计算购置方案10年后该资产变现的相关现金净流入量现值； (5)计算承租人支付的25万元费用在第一年末抵税的现值； (6)用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，为甲公司做出正确的选择。
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（17）已知某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250 000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券的年利率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量；（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本；（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
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（18）ABC公司是一个制造公司，拟添置一台大型设备，该设备预计需要使用5年，正在研究是通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：（1）如果企业自行购置该设备，预计购置成本1000万元。该项固定资产税法折旧年限为8年，法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后变现价值为280万元。（2）如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求每年租金210万元，租期5年，租金在每年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。（3）已知ABC公司的所得税率30%，税前借款（有担保）利率10%。项目要求的必要报酬率为15%。要求：（1）如果你是ABC公司的财务顾问，请进行租赁与自购设备的决策。（2）计算ABC公司所能接受的最高租金。ABC公司与租赁公司的谈判中，最高可接受的租金是多少？
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第一步：判别该租赁合同的租金是否可以直接抵税：
根据我国税法规定：（1）该项租赁在期满时资产所有权不转让；（2）租赁期比资产使用年限＝5/8=62.5% 低于税法规定的75%；（3）租赁最低付款额的现值=210（P/A,10%,5）（1+10%）＝875.67 低于租赁资产公允价值的90%（100090%＝900）;（4）租金在租赁期内是等额支付的。由此可以判断该租赁合同的租金是可以直接抵税的。
第二步：分析承租人的现金流量：
年度 0 1 2 3 4 5 避免资产购置支出 1000 ?????租赁期现金流量：（147）（182.625）（182.625）（182.625）（182.625）（35.625）失去期末残值?????（317.875） 说明：租金抵税＝21030%＝63
年折旧＝1000（1－5%）/8＝118.75 折旧抵税＝118.7530%＝35.625
期末资产账面价值＝1000－118.755＝406.25
期末资产余值变现＝280
变现损失＝406.25－280＝126.25 减税＝126.2530%＝37.875
期末残值变现净得＝280＋37.875＝317.875
第三步：计算净现值（承租人）
＝现金流入的现值－现金流出的现值
＝1000－147－182.625（P/A,7%,4）－35.625（P/S,7%,5）－317.875（P/S,15%,5）
＝1000－147－182.6253.3872－35.6250.7130－317.8750.4972=50.97（万元）
结论：ABC公司选择租赁方案优于购置方案。
（2）设租金为x。
则，根据损益平衡租金计算模型，得到下式：
0＝1000－0.7x－（0.7x+35.625）（P/A,7%,4）－35.625（P/S,7%,5）－317.875（P/S,15%,5）
解得：x＝226.5952（万元）
结论：ABC公司在与租赁公司的谈判中，最高可接受租金为226.5952万元。
（19）某公司准备发行面值为500元的企业债券，年利率为8%，期限为5年。就下列条件分别计算债券的发行价：（1）每年计息一次请分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。（2）到期一次还本付息（单利）分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。（3）到期一次还本付息分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。（4）无息折价债券分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。
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（20）一个证券组合由150股每股价值20元的F股票与140股每股价值50元的G股票组成，其中F股票每年的期望收益率为12%，标准差为9%；而G股票每年的期望收益率为18%，标准差为25%。要求：（1）该证券组合的期望收益率是多少；（2）如果F和G这两种股票之间收益之间的相关系数是0.2，那么上述组合的标准差是多少。
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（21）某公司于2013年1月1日发行一种3年期的新债券，该债券的面值为1 000元，票面利率为14%，每年付息一次。要求：（1）如果债券的发行价为1040元，该公司实现的收益率是多少？（2）假定2014年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1 040元，是否应该购买该债券？（3）假定2014年7月1日的市场利率下降到10%，那么此时债券的价值是多少？（4）假定2014年7月1日的债券市价是950元，此时购买债券实现的收益率为多少？
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（22）TXL公司拟发行50万股优先股，共筹集资金1000万元，年股息率为4%。市场上投资者对同类优先股要求的最低报酬率为8%，该优先股的筹资费用率为发行价格的2%。要求：（1）TXL公司的优先股的发行价格是多少；（2）发行的优先股的资本成本是多少。
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（23）某日国际外汇市场上汇率报价如下： LONDON 1GBP=JPY158.10/20 NY 1GB=USD1.5230/40 TOKYO 1USD=JPY104.20/30 如果用1亿日元套汇可得多少利润？
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（24）已知ABC公司与库存有关的信息如下：（1）年需求量为30000单位（假设每年360天）；（2）购买价格为每单位100元；（3）库存储存成本是商品买价的30%；（4）订货成本每次60元；（5）公司希望的安全储备量为750单位；（6）订货数量只能按100的倍数（四舍五入）制定；（7）订货至到货的时间为15天。要求：（1）最优经济订货量是多少？（2）存货水平为多少时应补充订货？（3）存货平均占用资金？
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（25）一位股东持有甲公司的股票10 000股，该公司宣布发放10%的股票股利，假定发放股票股利前的每股收益为5元，发放股票股利后的每股收益为4.2元，则该股东所持股票的市场价值是多少？
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（26）PEX 公司目前的资本结构较为理想，其中长期借款占20%，长期债券占30%，普通股占50&。 PEX 公司根据经营的需要，计划追加筹资，并以原有的资本结构为目标资本结构。根据对金融市场的研究和分析，得出各种不同的筹资额及有关的资本成本数据，见下表：资本来源 资本结构 筹资规模（元） 资本成本 ??80000以内 4% ??90000以内 7% ??250000以内 12% 要求：（1）计算各种筹资条件下的筹资总额分界点；（2）计算不同筹资范围内的边际资本成本。
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（27）假设某公司根据现金流动性要求和有关补偿性余额的协议，该公司的最低现金持有量为10 000元，每日现金流量的标准差为900元，有价证券年利率为10%，有价证券转换的每次交易成本为200元。每日现金流量的标准差为33407元，假设一年按360天计算，利用随机模型。要求：（1）计算该公司最优现金返回线和现金存量的上限（结果保留整数）；（2）若此时现金余额为25万元，应如何调整现金？（3）若此时现金余额为28万元，应如何调整现金？
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（28）已知外汇市场的行情为：US$=CAN$1.4510/20 US$=HK$7.7860/80 求1加拿大元兑港币的的汇率
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（29）B公司于2014年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。要求：（1）当市场利率为8%时，计算该债券的发行价格；（2）当市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试计算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。
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（30）ABC公司的财务人员预计公司每月需要现金720 000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%，试计算：（1）该公司最佳现金持有量；（2）每月有价证券交易次数；（3）持有现金的总成本。
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（31）FILER公司拥有11万发行在外的普通股股票，股票目前的市价为68元，每股票面金额为6元；FILER公司同时还有两项发行在外的公司债券，其中一个债券的面值为70万元，票面利率为7%，发行价格为票面值的93%；另一个债券的面值为55万元，票面利率为8%，发行价格为票面值的104%，第一个债券的到到期日是10年，第二个债券的到期日是6年。要求：（1）根据账面价值，FILER公司的资本结构的权数是多少；（2）根据市场价值，FILER公司的资本结构的权数是多少；（3）上述根据账面价值和市场价值计算的资本结构的权数哪一个更相关？为什么？
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（32）MAX公司决定新建一厂房以扩大生产规模，该厂房的建造安装费用为30万元，预计使用年限为6年，期末无残值，MAX公司采用直线法计提折旧。预计该厂房建成后为企业每年带来的税后净利润分别为10万、12万、15万、17万、17万、20万元。要求：（1）计算该厂房投资每年的现金净流量；（2）计算该厂房投资的会计收益率（ARR）是多少；（3）计算该厂房投资的投资回收期（PP）是多少。
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（33）某投资组合由A、B两种股票组合构成，股票A与股票B的预期收益率分别为7%和15%，而股票A与股票B的标准差分别为10%与25%，假设股票A与股票B的的协方差为-2.4%。要求：（1）计算股票A与股票B的相关系数并说明该投资组合的风险会发生怎样变化；（2）当组合由60%的股票A和40%的股票B组成时，计算该投资组合的预期收益率和标准差；（3）当投资组合由相等的股票A和股票B组成时，计算该组合的预期收益率和标准差。
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（34）TT公司是一家上市公司，其利润分配前的股东权益项目中，股本总额为400万元（每股面值2元，共有200万股），资本公积为200万元，未分配利润为850万元。所有者权益合计1 450万元。公司股票的每股现行市价为30元。现在公司拟出一下两个股利分配方案。（1）发放股票股利，计划按每10股送1股的比例发放，股票股利的金额按现行市价计算。（2）进行股票分割，按1股换2股的比例进行。计算两个方案对股东权益总额和各项目的影响，并比较两个不同方案的相同点和不同点。
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（35）甲公司2013年实现的销售收入为100万元，净利润为4万元，发放了股利2万元，该年年末的所有者权益为52万元，流动负债为15万元，长期负债为23万元。该公司预计2014年销售收入将增长至120万元，销售净利率与股利支付率仍保持2013年的水平，若甲公司资产总额、流动负债与销售收入之间有稳定的百分比关系。要求：（1）预测甲公司2014年的外部筹资需要量；（2）如果预计2014年的通货膨胀率为8%，公司销售量增长5%，预测其外部筹资销售增长比；（3）如果甲公司2014年资产周转率（按年末数计算）比上年提高了0.2，其余假设条件不变，甲公司是否需要对外筹资？
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（36）XY公司是一家食品公司，在没有负债经营的时候，公司股票的账面和市场价值2 000，此时公司的股本成本为10% 。该公司正在考虑通过举债400万元来改变其资本结构，假定利息率为6 % ，所得税税率为50% ，计算确定改变资本结构后的股本成本。
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（37）XY公司资本总额为250万元，负债比率为45%，其债务利率为14%,。该企业销售额为320万元，固定成本为48万元，变动成本占销售收入的百分比为60%。要求：分别计算经营杠杠系数，财务杠杠系数和总杠杠系数。
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（38）AB 上市公司在2013年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账务情况如下（单位：万元）：股东权益：普通股（面值1元，流通在外的普通股股数为3 000万股） 3 000 资本公积 4 000 盈余公积 2 000 未分配利润 2 000 股东权益总额 11 000 假设该公司宣布发放20%的股票股利，现有股东每持10股即可获得赠送的2股普通股，该公司发放的普通股为600万股，随着股票股利的发放，未分配利润中有600万元的资金要转移到普通股的股本账户上。股票股利发放后的资产负债表上股东权益部分如下：股东权益：普通股（面值1元，流通在外的普通股股数为3 600万股） 3 600 资本公积 4 000 盈余公积 2 000 未分配利润 1 400 股东权益总额 11 000 假设一位股东派发股票股利之前持有公司的普通股为3 000股，那么派发股利后，股票的数量和股份的比例是多少？
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派发股利后，股票数量和股份比例为：
3 000股+600万股0.01%=3 600股
3 600股／3 600万股=0.01%
（39）市场的预期收益率为14%，政府债券利率为7%。SKY公司股票的系数值为1.5。假设资本资产定价模型成立。要求：（1）SKY公司股票的预期收益率是多少；（2）如果政府债券利率降低了3%，则SKY公司的股票预期收益率是多少。
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（40）某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息为20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：(1)全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。(2)全部筹措长期债务：利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为25%。要求：计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余额。
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得：EBIT=140万元
无差别点时的息税前利润EBIT等于140万元，此点为每股盈余无差别点
无差别点的每股盈余额=(（140-20）*（1-25%）)/15=6元
（41）某人计划年初存入一笔钱，计划从第9年开始，每年末提取现金6 000元，连续提取10年，在利率为7%的情况下，现应存入多少钱？
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（42）ABC公司与某商业银行有一份100万元的循环周转信贷协定，作为可信赖的客户，其贷款利率定为银行资金成本（即可转让定期存单利率）加上2%。另外周转信贷限额中的未使用部分，银行收取0.5%的承诺费。（1）如果2010年可转让定期存单利率预期为4%，且公司平均使用总承诺限额的60%，则2010年这项贷款的年预期成本总额为多少万元？（2）如果同时还考虑到支付的承诺费，贷款的实际年利率是多少？
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（43）某公司本年实现的税后净利润为100万元，公司年初未分配利润为30万元，下年度公司将面临一项投资机会，需投资50万元，公司的最佳资本结构权益／负债=3／2 。公司计提公积金比例为10%，计提公益金的比例为5%。现公司决定采用剩余股利政策进行股利分配。要求：（1）计算应提取的盈余公积金和公益金的数额；（2）计算本年应发放的股利额；（3）计算年末未分配利润；
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（44）假设A和B两种股票，它们的收益是不相关的。股票A的收益为15%的概率是40%，而收益为10%的概率是60%；股票B的收益为35%的概率为50%，而收益为-5%的概率也是50%。要求：（1）列示可能的盈利状况及概率；（2）如果50%的资金投资于股票A，而50%的股票投资于股票B，该投资组合的期望收益是多少。
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（45）ELEX 公司准备购买 A 公司的股票，他对 A 公司股票的收益分布情况作了分析，具体如下图所示：经济状况 发生的概率 A萧条 0.1 -3.5 要求：(1)计算A公司股票的期望收益率；(2)计算A公司股票的标准差；(3)计算A公司股票的标准离差率。
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（2）A公司股票的方差：
A公司股票的标准差：
（3）A公司股票的标准离差率：
（46）A公司向B公司购进材料一批，价款100 000元，双方商定6个月后付款，采用商业承兑汇票结算。B公司于3月1日开出汇票，并经A公司承兑。汇票到期日为9月1日。如B公司急需资本，于4月1日办理贴现，其月贴现率为0.6%，那么，该公司贴现息及应付贴现款分别是多少？
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（47）如果XY公司无负债时的股权资本成本为20%，息税前利润为2 000万元，所得税税率为30%，计算该公司的公司价值。
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（48）XY公司是一家钢铁公司，流通在外的普通股共15 000股，目前市场价值为每股10元。公司经理比股东掌握更多、更准确的信息。公司拟自行研制新型钢材。根据预测，此产品一经面世需求量很大，将使销售额猛增。因此公司内部认为股票实际价值为每股20元。现有一项目，需要资本6万元，预计有3万元净现值。若通过增发新股来满足资本需求。请问：（1）如果发行股票时信息是对称的，计算新股价；（2）计算信息不对称时的新股价；（3）说明发行新股筹资实施该项目对新老股东的影响，并作出是否接受该项目的决策；
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（49）某生产企业在5月份以15000元/吨卖出4手（1手25吨）9月份交割的铜期货合约，为了防止价格上涨，于是以500元/吨的权利金，买入9月份执行价格为14800/吨的铜看涨期权合约4手。当9月份期权到期前一天，期货价格涨到16000元/吨，该企业若执行期权后并以16000元/吨的价格卖出平仓4手9月份的期货合约，再完成4手期货合约的交割，则该企业实际卖出铜的价格是多少？
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（50）王先生计划将 100 000 元投资于政府债券，投资期至少为 4 年，这种债券到期一次还本付息。你作为他的投资顾问，会给他提供何种建议？有关资料如下表所示：到期日12345利率4.00%4.35%4.65%4.90%5.20%（1）根据以上资料，你认为王先生有多少种投资选择？至少列出五种投资组合。（2）根据（1）的结论，王先生在每种选择中的投资价值（本金加利息）是多少？假设收益率曲线保持不变。（3）假设王先生投资于一个5年期债券，在第4年年末出售该债券，债券的出售价应为多少？如果王先生在第4年年末需要现金123 000元，这一投资选择能否满足他的要求？请列示计算过程。
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投资选择 投资组合方式 1 当期投资于一个4年期债券 2 各年年初分别投资于一个1年期债券 3 首先投资一个1年期债券，第二年年初再投资于一个3年期债券 4 第一年年初、第二年年初分别投资一个1年期债券，第三年年初再投资于一个2年期债券 5 第一年初、第三年初分别投资一个2年期债券 ?
（2）如果收益率曲线不变，各种投资组合价值计算如下：
选择1：当前投资于一个4年期债券
?????? 100 0001.0494=121 088（元）
选择2：各年年初分别投资于一个1年期债券
?????? 第一年：100 0001.04=104 000（元）
?????? 第二年：104 0001.04=108 160（元）
?????? 第三年：108 1601.04=112 486（元）
?????? 第四年：112 4861.04=116 986（元）
选择3：首先投资一个1年期债券，第二年年初再投资于一个3年期债券
?????? 第一年：100 0001.04=104 000（元）
?????? 第二年：104 0001.04652=119 193（元）
选择4：第一年年初、第二年年初分别投资一个1年期债券，第三年年初再投资于一个2年期债券
?
?????? 第一年：100 0001.04=104 000（元）
???????????? 第二年：104 0001.04=1081 60（元）
?????? 第三年：108 1601.04352=117 774（元）
选择5：第一年初、第三年初分别投资一个2年期债券
?????? 第一年：100 0001.04352=108 889（元）
?????? 第三年：108 8891.04352=118 568（元）
（3）? 如果 王 先生购买一个5年期债券，则5年期债券投资价值为
100 0001.0525=128 848.29（元）
?????? 由于王先生在第四年需要现金，假设他在第四年年末出售该债券，则出售价为：
? ? ??
?????? 这种投资策略能够满足王先生的要求。
（51）某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31至60天内付款，价格为9870元；（4）61至90天内付款，价格为10000元。要求：对以下互不相关的问题进行回答：（1）假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。( 2)若目前有一短期投资机会，报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
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（52）甲公司2009年每股收益为2.1元，支付股利每股0.69元，同时预期2010年～2014年间收益将每年增长15%，在这期间股利支付率保持不变。2014年以后收益增长率预计将会降至6%的稳定水平，但股利支付率会上升至65%。目前，与甲公司具有相同风险的股票投资收益率为13.95%，2014年以后预期股票收益率为12.3%。要求：（1）2010年年末公司股票的预期价格是多少？（2）根据二阶段模型计算的股票预期价格是多少？
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（53）某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元/日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价格为0.007030美元/日元。则该笔投机的结果是什么？
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（54）无风险利率为6.5%，P公司股票的系数值为1.8，预期收益率为15.5%。假设资本资产定价模型成立。要求：（1）预期市场风险溢价是多少；（2）如果Q公司股票的系数值为0.9，则Q公司的股票预期收益率是多少；（3）假设你准备对P公司和Q公司股票共投资10000元，该投资组合的系数为1.17。计算你对P、Q公司股票投资的金额及该投资组合的预期收益率。
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（55）A 公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。准备投资一个新项目。预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧） 40 万元，变动成本是每件 180 元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，单价每件 250 元。生产部门估计需要 250 万元的净营运资本投资。公司投资人要求的报酬率为10%，为简化计算，假设没有所得税。单位：元时 间0 1 2 3 4 5 合 计固定资产投资营运资金投资营业收入变动成本付现固定成本营业现金流量回收残值回收营运资金现金净流量折现系数（?净现值要求：（1）计算项目的净现值；（2）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在10%以内是准确的，这个项目最差情况下的净现值是多少（请将结果填写给定的“计算最差情况下的净现值”表格中，不必列示计算过程）？（3）计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零时的年销售量。
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时 间 0 1 2 3 4 5 合 计 固定资产投资 －7500000 营运资金投资 －2500000 营业收入 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 50000000 变动成本 7200000 7200000 7200000 7200000 7200000 36000000 付现固定成本 400000 400000 400000 400000 400000 2000000 营业现金流量 2400000 2400000 2400000 2400000 2400000 12000000 回收残值 500000 回收营运资金 2500000 现金净流量 －10000000 2400000 2400000 2400000 2400000 5400000 5000000 折现系数（10%） 1.0000 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 净现值 －10000000 2181840 1983360 1803120 1639200 3352860 960380 说明：营业现金流量＝（营业收入－付现成本－折旧）（1－税率）＋折旧，本题中税率为0，则有：营业现金流量＝营业收入－付现成本。
（2）单价＝225元，单位变动成本＝198元，固定成本＝440000元，产量＝40000件，残值＝450000元，营运资金投资＝2750000元。
单位：元
时 间 0 1 2 3 4 5 合 计 固定资产投资 -7500000 ??????营运资金投资 -2750000 ??????营业收入 ?9000000 9000000 9000000 9000000 9000000 45000000 变动成本 ?7920000 7920000 7920000 7920000 7920000 39600000 付现固定成本 ?440000 440000 440000 440000 440000 2200000 营业现金流量 ?640000 640000 640000 640000 640000 3200000 残值 ?????450000 ?收回营运资金 ?????2750000 ?现金净流量 -10250000 640000 640000 640000 640000 3840000 -3850000 折现系数（10%） 1.0000 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 ?净现值 -10250000 581824 528896 480832 437120 2384256 -5837072 ?
（3）①利润＝（单价－单位变动成本）销售量－固定成本＝0
销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本）
折旧＝（7500000－500000）/5＝1400000
利润为零的销售量＝（400000＋1400000）/（250－180）＝25714（件）
②营业现金流量为零的销售量：
营业现金流量＝（单价－单位变动成本）销售量－付现的固定成本＝0
销售量＝付现的固定成本/（单价－单位变动成本）
Q＝400000/（250－180）＝5714（件）
③净现值为零的销售量：
净现值＝营业现金净流量（P/A,10%,5）－固定资产投资－营运资金投资＋（残值＋回收营运资金）（P/S,10%,5）＝0
[（250－l80） Q－400000] 3.7908－7500000－2500000＋（2500000＋500000）0.6209＝0
（56）某企业每年耗用A材料45 000件，单位材料年储存成本20元，平均每次订货费用为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求：（1）计算A材料的经济订货批量；（2）计算A材料的年度最佳订货批数；（3）计算A材料的相关订货成本；（4）计算A材料的相关储存成本；（5）计算A材料经济订货批量平均占用资金。
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（57）某公司利用A材料加工生产，全年耗用A材料12 000千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本6元。请分别计算：（1）经济订货批量Q*；（2）最低年成本T*；（3）最佳订货次数A/Q*。
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（58）XY公司2014年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。 2014年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元。方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。预计2014年可实现息税前收益为2000万元，适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算增发普通股方案下2014年增发普通股股份数，2014年全年债券利息；（2）计算增发公司债券方案下的2014年全年债券利息；（3）计算每股收益的无差别点，并据此进行筹资决策。
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（59）某公司正准备进行一项投资，目前有 A 、 B 、 C 、 D 四个方案可供选择。不同的经济状况的收益率及发生概率如下表所示：各方案的收益率和发生概率经济状况 发生概率 收益率 A方案 B方案 C方案 D方案 衰退 0.2 11% 22% 5% 6% 要求：（1）求出各方案的预期收益率、标准差和标准离差率。（2）如何评价这四个方案？
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（60）XY 公司需要筹集 200 万元长期资本，可以用贷款、发行债券、发行普通股三种方式进行筹集，其个别资本成本已经分别测定，假设其他因素对方案的选择影响比较小，可以忽略不计，如下表所示： XY公司资本成本与资本结构数据筹资方式资本结构个别资本成本甲方案乙方案丙方案贷款30%40%10%6%合计100%100%100%?要求：选择最优的资本结构。
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甲方案=30%6%+20%7%+50%9%=7.7%
乙方案==40%6%+25%7%+35%9%=7.3%
丙方案=10%6%+20%7%+70%9%=8.3%
其次，在本例中，乙方案的综合资本成本就是最低的。这样，该公司的资本结构安排就可以是贷款80万元，发行债券50万元，发行普通股70万元。
（61）晨光公司2012年按面值购买了附送认股权证的低息债券，该证券为1 000元/张，票面利息率为4%，每年付息，4年到期后一次还本。附送的认股权证共计20张，认购价格为15元/张。假设在第2年，该普通股市场价格上扬到30元/股，晨光公司立即行使了全部的认股权，则晨光公司此次投资的实际收益率为多少？
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（62）ABC公司购买一批商品，信用折扣条件是“2/10，n/30”，商品价值为10 000元。如果公司在10天内付款，则可获得最长为10天的免费筹资，并可获得现金折扣200元(100002%)，免费筹资额为9800元(10 000 – 200)。如果公司放弃这笔折扣，在第30天付款，付款总额为10 000元。要求：（1）公司放弃现金折扣的实际利率是多少？（2）计算结果表明放弃现金折扣有代价吗？
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（63）某股份有限公司2012年末发行在外的普通股4000万股，资产总额32500万元，资产负债率60%。计划2013年4月1日按10:3增资配股，当年实现净利润1536万元。要求：（1）按计划市盈率20倍计算普通股发行价；（2）按净资产溢价2倍计算普通股发行价。
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（64）假设华丰公司准备投资开发一件新产品，可能获得的报酬和概率资料如下：市场状况 预计报酬（万元） 概率 繁荣 600 0.3 一般 300 0.5 衰退 0 0.2 若已知产品所在行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%，计算华丰公司此项业务的风险报酬率和风险报酬。
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标准离差＝210
标准离差率＝210/330100%=63.64%
风险报酬率＝风险报酬系数标准离差率＝8%63.64%＝5.1%
投资收益率＝无风险报酬率+风险报酬率＝6%+5.1%＝11.1%
风险报酬额＝330（5.1% / 11.1%)＝151.62 万元
（65）某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是，银行提出三种方案：（1）采用收款法付息，利息率为7%；（2）采用贴现法付息，利息率为6%；（3）采用加息法付息，利息率为5%。要求：如果你是该公司的财务经理，你会选择哪种支付利息的方式，并说明理由。
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（66）下列银行报出 USD/CHF 、 USD/JPY 的汇率，你想卖出瑞士法郎，买进日元。银行USD/CHFUSD/JPYA1.4247/57123.74/98B1.4246/58123.74/95C1.4245/56123.70/90D1.4248/59123.73/95E1.4249/60123.75/85请计算：（1）应该从哪家银行卖出瑞士法郎，买进美元？（2）应该从哪家银行卖出美元，买进日元？（3）用对你最有利的汇率计算的CHF/JPY的交叉汇率是多少？
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（2）E银行
（3）根据（1）和（2）可知，C银行和E银行报出的汇率对自己最有利，所以应使用C
银行和E银行报出的汇率计算CHF/JPY的交叉汇率。即使用E银行报出的USD/JPY（123.75/85）
交叉相除C银行报出USD/CHF（1.4245/56），具体如下：
CHF/JPY=（USD/JPY）（USD/CHF）
CHF/JPY的买入价为=123.75/1.4256=86.806
CHF/JPY的卖出价为=123.85/1.4245=86.943
所以交叉汇率为：86.806/943。
（67）凌峰公司拟开发一种新产品，预计市场情况为：畅销的概率 P1 ＝ 0.6 ，滞销的概率 P2 ＝ 0.4 。备选方案有： A 方案，建造一个新车间，使用期为 10 年； B 方案，对现有资产进行技术改造，既维持原来生产，又组成新产品的生产线，使用期为 10 年； C 方案，前期与 B 方案相同，如果市场情况好，三年后进行扩建，扩建项目使用期 7 年。该企业要求收益率为 10% ，有关数据如下表：单位：万元方案 投资额 年收益 当前 三年后 前三年 后七年 畅销 滞销 畅销 滞销 A 240 0 80 -20 80 -20 B 120 0 30 20 30 20 C 120 180 30 20 90 20 要求：用决策树法判断投资哪个方案最有利。
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方案B的期望净现值＝[300.6＋200.4]（P/A,10%,10）－120＝39.76（万元）
方案C的期望净现值：
①期望净现值＝90（P/A,10%,7）（P/F,10%,3）－180（P/F,10%,3）＝193.96（万元）
②期望净现值＝30（P/A,10%,7）（P/F,10%,3）－0＝109.73（万元）
比较①和②的期望净现值，除去②。
方案C的期望收益值＝[193.96＋30（P/A,10%,3）]0.6＋20（P/A,10%,10）0.4－120
＝90.3（万元）
因为各方案经营期一致，故可直接比较各方案期望收益值的大小，除去期望收益值较小的方案A和B，选择期望收益值大的方案C。
（68）MM 上市公司在 2013 年末，其资产负债表的股东权益账户情况如下（单位：万元）：股东权益：普通股（面值3 000资本公积4 000盈余公积2 000未分配利润2 000股东权益总额11 000要求：（1）假设该公司宣布发放30%的股票股利，即现有股东每持有10股，即可获得赠送的3股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？（2）假设该公司按照1:5的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？
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普通股（面值1元，流通在外的普通股股数为3 900万股） 3 900
资本公积 4 000
盈余公积 2 000
未分配利润 1 100
股东权益总额 11 000
每股的净资产为：11 000／(3 000+900)=2.82
（2）股东权益：
普通股（面值0.2元，流通在外的普通股股数为15 000万股） 3 000
资本公积 4 000
盈余公积 2 000
未分配利润 2 000
股东权益总额 11 000
每股净资产为：11 000／（3 0005）=0.733
（69）NOW公司股票的预期收益率为15%，收益率的标准差为0.16，该股票与市场组合间的相关系数为0.3，市场组合的预期收益率为18%，标准差为0.12。要求：（1）NOW公司股票的系数是多少；（2）无风险收益率是多少。
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简答题：
（1）根据公司价值最大化的原则，利用净现值标准进行项目决策的原则是什么？
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（2）套利定价理论的假设条件是什么？
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（3）资本预期收益能力受什么因素影响？它和市场利率有什么关系？
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（4）什么是财务资源的使用？财务资源的使用包括什么？
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（5）金融市场对公司财务管理有哪几个方面的作用？
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（6）如果以利润最大化作为中小企业的财务管理目标，你认为会存在什么问题，应该如何克服这些问题？
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（7）现金管理中的存货模型的局限性是什么？
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（8）投资项目敏感性分析的步骤有哪些？
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（9）什么是不可控制财务管理环境，企业如何应对不可控财务管理环境？
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名词解释：
（1）沉没成本
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（2）现金预算
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（3）最佳现金持有量
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（4）短期筹资
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（5）综合资本成本
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（6）应收账款筹资
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（7）信用标准
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（8）存货的订货成本
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（9）信用条件
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（10）应收账款的坏账成本
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（11）财务风险
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（12）存货的储存成本
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（13）股利政策
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（14）应收账款的机会成本
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（15）普通年金
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（16）商业信用
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（17）实际收益率
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（18）增长型永续年金
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（19）真实无风险利率
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（20）资本成本
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（21）经营杠杆系数
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（22）经营风险
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（23）期望收益率
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（24）投资组合
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（25）系数
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（26）短期银行借款
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（27）存货的缺货成本
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（28）外汇风险
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（29）看跌期权
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（30）递延年金
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（31）永续年金
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（32）终值
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（33）普通股
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（34）应收账款让售
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（35）存货的采购成本
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（36）现值
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（37）信用期间
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（38）金融市场
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（39）复利
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（40）机会成本
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（41）账龄分析
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（42）即时制（JIT）
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（43）财务管理目标
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（44）年金
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（45）存货管理的ABC分析法
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（46）财务杠杆系数
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（47）远期汇率
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（48）预付年金
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（49）金融衍生工具
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（50）应收账款的管理成本
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（51）风险溢酬（risk premium）
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（52）系统风险
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